17% نموًا متوقعًا لسهم مصرف المغرب وفقًا لـ AGR
أوصى مركز “التجاري جلوبال ريسيرش” (AGR) بشراء سهم مصرف المغرب (CDM)، وحدد سعرًا مستهدفًا قدره 1253 درهمًا، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع قيمة السهم بنسبة 17% على مدار 12 شهرًا، مقارنة بسعره السوقي الحالي البالغ 1069 درهمًا (اعتبارًا من 27 يناير 2025).
وفقًا لتقرير المركز “Research report – Equity”، يعكس هذا السعر المستهدف إمكانية نمو بنسبة +17% على مدار 12 شهرًا، مقارنة بسعره الحالي البالغ 1069 درهمًا.
ويستند هذا التقييم إلى الأداء القوي الذي أظهره مصرف المغرب خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2024 على الصعيدين التجاري والتشغيلي.
ويتوقع المركز أن يتجاوز البنك التوقعات التي أعلنتها الإدارة خلال عملية الطرح العام في نونبر 2024.
قام مركز AGR بمراجعة توقعاته لعام 2024 بشكل تصاعدي، حيث رفع توقعاته للنمو المتوقع للعائد الصافي البنكي إلى +10.2%، مقارنة بـ +7.8% في التوقعات السابقة.
كما يشير التقرير إلى تحكم أفضل من المتوقع في التكاليف الإدارية، مما يعزز التوقعات بتقليص معامل التشغيل (COEX) إلى 48.6% في 2024، أي بتراجع قدره 6.1 نقطة مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 49.5%.
وتمت أيضًا مراجعة تقديرات الربح إلى 704 مليون درهم في 2024، بزيادة تصل إلى 40% مقارنة بالتوقعات الأولية التي كانت تشير إلى +32%.
يرى محللو AGR أن مصرف المغرب، بفضل نموه القوي، يستطيع تحسين مستويات تقييمه بشكل كبير. وتشير التوقعات إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح (مقياس تقييم يستخدم لمقارنة سعر السهم الحالي للشركة بأرباحها) لعام 2026 ستصل إلى 13.5x، وهو ما يمثل قيمة جذابة مقارنة بنسب السعر إلى الأرباح المستهدفة للقطاع البنكي، والتي تتراوح بين 14x و15x.
بناءً على هذه المعطيات، يتمتع السهم بموقع قوي داخل القطاع البنكي خلال الفترة بين 2023 و2026.
من المتوقع أيضًا أن يتمكن مصرف المغرب من زيادة توزيعاته النقدية للسهم “Dividende par action (DPA)” بشكل كبير في عام 2024 إلى 45 درهمًا، مقارنة بتقديرات أولية كانت تشير إلى 38 درهمًا، بزيادة تتجاوز 30%.
ويستند هذا التوقع إلى سياسة توزيع أرباح مستهدفة بنسبة 70%، بالإضافة إلى مساهم مرجعي يُحتمل أن يتبنى سياسة توزيع أرباح أكثر سخاءً في السنوات الأولى بعد عملية الاستحواذ.
استنادًا إلى هذه العوامل، يتوقع المحللون أن يسجل سهم مصرف المغرب أعلى عائد على الأرباح في القطاع البنكي خلال الفترة بين 2024 و2026، مع متوسط عائد على الأرباح بنسبة 4.7%، وفقًا لتوقعات AGR.
