CFG Research توصي بشراء سهم Risma وتتوقع صعوده بأكثر من 30%
رفعت CFG Research نظرتها المستقبلية لسهم مجموعة Risma ، بعدما أوصت المستثمرين بشرائه، محددة سعراً مستهدفاً عند 404 دراهم للسهم، وهو ما يعكس إمكانية تحقيق مكاسب تصل إلى 30.7% مقارنة بالسعر المرجعي البالغ 309 دراهم.
وأرجعت المؤسسة هذه التوصية إلى التحولات الاستراتيجية التي تنفذها المجموعة الفندقية بهدف رفع كفاءة التشغيل وتعزيز العائد على الأصول، عبر إعادة تنظيم محفظتها الفندقية واعتماد إجراءات من المنتظر أن تنعكس إيجاباً على النتائج المالية خلال السنوات المقبلة.
ومن أبرز هذه الخطوات، انتقال 21 فندقاً من نظام التسيير إلى عقود امتياز (Franchise) مع مجموعة Accor، باستثناء فندق Sofitel Agadir Thalassa، وهي العملية التي يُتوقع أن تقلص التكاليف المرتبطة برسوم الإدارة وتحسن الهوامش التشغيلية للمجموعة.
كما توقعت المؤسسة أن يشكل بيع فندق Sofitel Casablanca Tour Blanche إلى مجموعة Pickalbatros مقابل 450 مليون درهم دفعة قوية للنتائج المالية، إذ يُنتظر أن يحقق أرباحاً استثنائية بعد الضرائب تُناهز 160 مليون درهم، فضلاً عن التخلص من أصل محدود المردودية وتوفير سيولة إضافية يمكن توجيهها نحو استثمارات جديدة.
وترى CFG Research أن أثر هاتين العمليتين سيبدأ بالظهور ابتداءً من سنة 2026، مع توقع تحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك (EBITDA) بنحو 180 نقطة أساس.
وعلى صعيد المؤشرات المالية، تتوقع المؤسسة أن يبلغ رقم معاملات ريزما حوالي 1.696 مليار درهم خلال سنة 2026، مقابل أرباح تشغيلية (EBITDA) في حدود 686 مليون درهم، فيما يُرتقب أن يصل صافي الربح إلى 405 ملايين درهم. وبعد استبعاد الأرباح الاستثنائية الناتجة عن بيع الفندق، يُقدر صافي الربح المعدل بنحو 245 مليون درهم.
كما رجحت المؤسسة استمرار نمو نشاط المجموعة على المدى المتوسط، بمتوسط نمو سنوي لرقم المعاملات يصل إلى 5.9% خلال الفترة الممتدة بين 2025 و2030، ليرتفع إلى نحو 2.173 مليار درهم، بالتزامن مع تحسن متوسط معدل ملء الفنادق من 64% إلى 70%.
وفي الجانب المالي، توقعت CFG Research تراجع صافي مديونية المجموعة بشكل ملحوظ إلى 1.045 مليار درهم في سنة 2026، مقارنة بـ1.968 مليار درهم المسجلة مع نهاية 2025، وهو ما من شأنه تعزيز قدرة الشركة على تمويل مشاريعها التوسعية مستقبلاً.
وأشارت المؤسسة إلى أن مشروع الاستحواذ على فندق Bavaro والأراضي المجاورة له بمدينة الداخلة لم يتم إدراجه ضمن التوقعات التشغيلية بسبب عدم استكمال الصفقة، إلا أنها أخذت بعين الاعتبار في نموذج التقييم تكلفة استحواذ تُقدر بـ85 مليون درهم، إضافة إلى استثمارات إضافية تناهز 200 مليون درهم لتطوير المشروع مستقبلاً.
