محفظة BMCE Capital تتراجع بأكثر من 5% في غشت متأثرة بأداء الأسهم
أنهت محفظة BMCE Capital Global Research (BKGR) شهر غشت 2026 على وقع أداء سلبي، بعدما سجلت خسارة بنسبة 5.71 في المئة، متجاوزة بشكل واضح تراجع مؤشر MASI الذي انخفض بنسبة 1.03 في المئة خلال الفترة نفسها.
ويكشف هذا الأداء عن تأثير الاختيارات القطاعية ومكونات المحفظة في ظل سوق اتسم خلال الشهر بانتقائية المستثمرين وتفاوت واضح في أداء الأسهم المدرجة، ما أدى إلى اتساع الفجوة بين أداء المحفظة والمؤشر المرجعي.
وبحسب المعطيات الواردة في النشرة الشهرية «Strategy – Août 2026»، لم تتمكن المحفظة من مجاراة أداء السوق، في وقت ساهمت فيه بعض الأسهم بشكل إيجابي في الحد من حدة التراجع المسجل خلال الشهر.
وفي مقدمة الأسهم التي ساعدت على تقليص الخسائر، برزت أسهم HPS والتجاري وفا بنك وأكديطال، بعدما سجلت أداءً إيجابياً خلال شهر غشت، ما وفر دعماً جزئياً للمحفظة في مواجهة الضغوط التي تعرضت لها باقي مكوناتها.
في المقابل، شكلت أسهم TGCC وCMGP Group وSodep-Marsa Maroc أبرز مصادر الضغط على الأداء الشهري، حيث ساهم تراجع هذه القيم في تعميق خسائر المحفظة ودفعها إلى تسجيل أداء أضعف بكثير من مؤشر السوق.
ولا يقتصر تقييم المحفظة على الأداء الشهري، إذ تكشف مؤشرات التقييم عن تقارب نسبي مع السوق من حيث مكرر الأرباح المتوقع. فقد بلغ مكرر الربحية المتوقع لعام 2026 (PER 2026) نحو 20.1 مرة بالنسبة للمحفظة، وهو المستوى ذاته المسجل بالنسبة لمؤشر MASI.
ويشير هذا التطابق إلى أن تقييم الشركات المكونة للمحفظة لا يبتعد بشكل كبير عن متوسط تقييم السوق، رغم الاختلاف المسجل في الأداء خلال شهر غشت.
أما على مستوى العائد المرتبط بتوزيعات الأرباح، فتقدر مردودية توزيعات الأرباح (Dividend Yield) للمحفظة بحوالي 2.7 في المئة خلال سنة 2026، مقابل 3.3 في المئة لمؤشر MASI.
ويعكس هذا الفارق توجهاً أقل نحو الشركات التي تتميز بتوزيعات نقدية مرتفعة، مقارنة بالتركيبة العامة للمؤشر المرجعي.
وتبرز نتائج شهر غشت بالتالي أهمية توزيع الاستثمارات بين القطاعات والأسهم، خصوصاً في سوق تتسم بتحركات متفاوتة بين القيم المدرجة. فبينما تمكنت بعض المكونات من توفير دعم للمحفظة، شكل أداء أسهم أخرى عاملاً رئيسياً وراء اتساع خسائرها مقارنة بمؤشر السوق.
وتظل قدرة المحفظة على استعادة جزء من خسائرها مرتبطة بتطور أداء الأسهم المكونة لها خلال الأشهر المقبلة، إلى جانب اتجاهات السوق وتقييمات الشركات وتوقعات الأرباح وتوزيعاتها النقدية.
