أسهم علي بابا تتراجع رغم طفرة الذكاء الاصطناعي.. الإنفاق المرتفع يثير قلق المستثمرين

لم تتمكن علي بابا من ترجمة الأداء القوي لأعمال الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي إلى مكاسب في سوق الأسهم، إذ تراجعت أسهم المجموعة خلال تعاملات الجمعة بنحو 1% إلى 125.10 دولار هونج كونج، في الوقت الذي ارتفع فيه مؤشر «هانج سنج» بنحو 0.6%.

وجاء ضعف أداء السهم رغم النتائج القوية التي حققها قطاع الحوسبة السحابية، والذي استفاد من التسارع المستمر في الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي والقدرات الحوسبية، في مؤشر على التحول المتزايد لنمو المجموعة نحو قطاع التكنولوجيا المتقدمة.

وأظهرت بيانات الشركة ارتفاع إيرادات الحوسبة السحابية والخدمات الحاسوبية بنسبة 45% على أساس سنوي خلال الربع المنتهي في يونيو، لتصل إلى 48.44 مليار يوان.

وفي الوقت نفسه، حافظت المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على وتيرة نمو قوية، بعدما سجلت زيادة سنوية بثلاثة أرقام للربع الثاني عشر على التوالي، لتبلغ إيراداتها 12.38 مليار يوان.

ولم يقتصر الأداء القوي على الإيرادات، إذ ارتفع مؤشر الأرباح التشغيلية المعدلة لقطاع الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي بنسبة 133% إلى نحو 5.63 مليار يوان.

ويشير هذا التحسن إلى أن الاستثمارات التي تضخها علي بابا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدأت تنعكس تدريجيًا على ربحية القطاع، بالتزامن مع توسع الطلب على الخدمات الحوسبية والحلول المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

لكن المستثمرين ركزوا في المقابل على الجانب الآخر من المعادلة، والمتمثل في التكلفة المرتفعة للحفاظ على هذا النمو.

ارتفعت النفقات الرأسمالية للشركة بنسبة 75% لتصل إلى 67.68 مليار يوان، ما يعكس حجم الاستثمارات المطلوبة لتوسيع مراكز البيانات والبنية التحتية الحوسبية اللازمة لمواكبة الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي.

وانعكس ذلك على التدفقات النقدية، إذ سجلت علي بابا تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا قدره 44.67 مليار يوان، مقارنة بخروج صافٍ بلغ 18.82 مليار يوان خلال الفترة المقابلة من العام السابق.

ويثير هذا المسار تساؤلات حول قدرة الشركة على تحقيق التوازن بين تمويل التوسع السريع في الذكاء الاصطناعي والحفاظ على مستويات قوية من توليد النقد.

وفي الوقت الذي أصبحت فيه الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا للنمو، أظهرت أعمال التجارة الأساسية إشارات أكثر ضعفًا.

فقد تباطأ نمو إيرادات إدارة العملاء في قطاع التجارة إلى نحو 1% فقط، في انعكاس محتمل لضعف إنفاق المستهلكين داخل الصين واستمرار الضغوط التي تواجه سوق التجزئة المحلي.

ويرى بنك ميزوهو أن الزخم القوي في الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي يمنح علي بابا فرصة لتعزيز الإيرادات وتحسين الهوامش خلال الفترة المقبلة، لكنه في الوقت نفسه أبقى على المخاوف المرتبطة بضخامة الاستثمارات الرأسمالية وقدرة المجموعة على تحويل النمو إلى تدفقات نقدية مستدامة.

ورغم هذه التحفظات، حافظ البنك على تصنيف «أفضل من السوق» لسهم علي بابا، مع سعر مستهدف عند 195 دولار هونج كونج، ما يعكس استمرار الرهان على قدرة الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية على أن تصبح محركات النمو الرئيسية للمجموعة في السنوات المقبلة.