تفق صناع السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الشهر الماضي على أنه سيكون من المناسب الحفاظ على موقف تقييدي لبعض الوقت، مع الاعتراف بأنهم ربما كانوا عند معدل الذروة وسيبدأون في التخفيض في عام 2024.
“رأى المشاركون أن سعر الفائدة من المحتمل أن يكون عند أو بالقرب من ذروته في دورة التشديد الحالية”، وفقاً لمحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 12 و13 ديسمبر والذي صدر مساء أمس الأربعاء.
ومع ذلك، أكد المسؤولون من جديد أنه سيكون من المناسب أن تظل السياسة في موقف تقييدي لبعض الوقت حتى يتحرك التضخم بشكل واضح نحو الانخفاض بشكل مستدام.
وأشار المحضر إلى تزايد التفاؤل بين المشاركين بشأن مسار التضخم، مشيراً إلى «تقدم واضح». وأعربت اللجنة عن استعدادها لخفض سعر الإقراض القياسي في عام 2024 إذا استمر هذا الاتجاه، على الرغم من أنها لم تعط أي إشارة إلى أن التيسير يمكن أن يبدأ في أقرب وقت في مارس، كما يتوقع متداولو العقود الآجلة.
وجاء في المحضر: “في توقعاتهم المقدمة، أشار جميع المشاركين تقريباً إلى أنه، بما يعكس التحسن في توقعاتهم للتضخم، فإن توقعاتهم الأساسية تشير ضمناً إلى أن نطاقاً مستهدفاً أقل لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيكون مناسباً بحلول نهاية عام 2024”.
سعر الإقراض القياسي
وفي الاجتماع، صوت محافظو البنوك المركزية بالإجماع على إبقاء سعر الإقراض القياسي ثابتاً في نطاق يتراوح بين 5.25% إلى 5.5% للمرة الثالثة على التوالي. وبينما ترك بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الباب مفتوحاً لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، أشارت توقعات المسؤولين إلى نهاية دورة التشديد الأكثر عدوانية خلال 4 عقود.
وتشير التوقعات الفصلية إلى 3 تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024 – أو حوالي 75 نقطة أساس من التخفيضات. وأشعلت التوقعات المحدثة، مقترنة بتعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عقب الاجتماع، ارتفاعاً في الأسهم والسندات، مما أدى إلى تيسير أوسع نطاقاً في الظروف المالية.
تباينت التوقعات الفردية للمسؤولين بشأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نهاية عام 2024 على نطاق واسع. وأظهر “مخطط النقاط” الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي أن 8 مسؤولين توقعوا تخفيضين بمقدار ربع نقطة أو أقل، في حين توقع 11 مسؤولاً 3 تخفيضات أو أكثر.
كما سلط تعديل في بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد الاجتماع الضوء على التحول في اللهجة، حيث أشار المسؤولون إلى أنهم سيراقبون مجموعة من البيانات والتطورات لمعرفة ما إذا كان “أي تأكيد إضافي للسياسة مناسباً”.
توقعات شهر مارس
وتتوقع أسواق العقود الآجلة أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 6 مرات هذا العام، بدءاً بتخفيض محتمل بمقدار ربع نقطة في مارس. ومع ذلك، فقد عارض العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي التوقعات بتحرك وشيك في السياسة في الأسابيع الأخيرة.
ومن المقرر أن تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في الفترة من 30 إلى 31 يناير لمناقشة السياسة.
وقال باول في المؤتمر الصحافي إنه من السابق لأوانه إعلان النصر على التضخم، على الرغم من اعترافه بمناقشة مسألة متى يجب البدء في “التراجع عن ضبط النفس السياسي”.
أبطأ المسؤولون وتيرة زيادات أسعار الفائدة في العام الماضي بعد سلسلة من الزيادات السريعة في عام 2022. وتباطأ التضخم بشكل كبير، إلى 3.2% على أساس سنوي، مقاسا بالمعيار المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مطروحا منه الغذاء والطاقة.
وأشار المشاركون إلى قراءات التضخم لستة أشهر، فضلا عن تزايد علامات الطلب والعرض على تحقيق توازن أفضل. وبدا خبراء الاقتصاد أكثر تفاؤلا بشأن مسار التضخم، حيث خفضوا توقعاتهم ورأوا أن التضخم سيكون “أقل ثباتا”.
