بورصة نيويورك تمهد لتداول الأسهم المرمّزة على مدار الساعة عبر شراكة مع Blockchain.com
تتجه بورصة نيويورك إلى توسيع نطاق تداول الأصول المالية الرقمية، بعدما دخلت NYSE Group في شراكة مع منصة Blockchain.com لاستكشاف إمكانية إتاحة الأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة المرمّزة للتداول على مدار 24 ساعة يوميًا.
وأعلنت Blockchain.com، في 23 شتنبر، توقيع مذكرة تفاهم مع NYSE Group لبحث آلية توزيع أسهم أمريكية وصناديق مؤشرات متداولة مدرجة في البورصات الأمريكية بعد تحويلها إلى أصول رقمية مرمّزة.
وبموجب التصور المطروح، سيتمكن العملاء المؤهلون لدى Blockchain.com من الوصول إلى هذه المنتجات من خلال نظام تداول بديل رقمي (ATS) تعتزم بورصة نيويورك إطلاقه مستقبلًا، على أن يظل تنفيذ المشروع مرتبطًا بالحصول على الموافقات التنظيمية المطلوبة.
ولم تحدد الشركتان حتى الآن الدول التي ستتوفر فيها الخدمة أو موعد بدء العمل بها. وتقول Blockchain.com إنها تنشط في أكثر من 70 ولاية قضائية، غير أن إمكانية إتاحة الأصول المرمّزة ستختلف بحسب القواعد التنظيمية المطبقة في كل سوق ونوع المنتج المالي.
وبالتالي، فإن الاتفاق المعلن يمثل إطارًا للتعاون واستكشاف آلية توزيع مستقبلية، ولا يعني بدء تداول هذه الأصول عبر منصة جديدة في الوقت الحالي.
وتعود فكرة المنصة الرقمية إلى يناير الماضي، عندما كشفت بورصة نيويورك عن مشروع لإنشاء سوق تداول قائم على البنية التحتية الرقمية وتقنيات البلوك تشين. وفي غشت، أكدت البورصة استمرار العمل على تطوير أنظمة التسوية اللازمة للمشروع.
وتستهدف المنصة المقترحة إتاحة التداول على مدار الساعة، إلى جانب دعم تداول كسور الأسهم وإجراء عمليات التسوية بالاعتماد على تقنيات البلوك تشين.
كما تتضمن التصورات إمكانية تمويل الحسابات باستخدام العملات المستقرة، مع السماح بإدخال أوامر التداول وتحديد قيمها بالدولار.
وتقوم البنية المقترحة على سوق رقمية منفصلة تجمع بين محرك المطابقة Pillar وتقنيات البلوك تشين المستخدمة في مراحل ما بعد تنفيذ الصفقات، مع تصميم يسمح باستخدام أكثر من شبكة لتسوية المعاملات وحفظ الأصول.
وتسعى NYSE كذلك إلى دعم نوعين من الأوراق المالية الرقمية، الأول يتمثل في تحويل الأوراق المالية التقليدية إلى صيغ مرمّزة، والثاني في الأوراق المالية التي تصدر منذ البداية في شكل رقمي مرمّز.
ووفق التصور الذي قدمته البورصة، يمكن لحاملي الأسهم المرمّزة الاحتفاظ بالحقوق التقليدية المرتبطة بالأسهم، بما فيها توزيعات الأرباح وحقوق الحوكمة، بينما يتم الوصول إلى السوق من خلال وسطاء-متعاملين مؤهلين.
وقال بيتر سميث، الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة Blockchain.com، إن التعاون يمكن أن يوسع وصول مستخدمي المنصة إلى الأسهم المرمّزة عبر شبكتها الدولية.
بدورها، اعتبرت لين مارتن، رئيسة NYSE Group، أن قاعدة مستخدمي Blockchain.com وخبرتها في مجال الأصول الرقمية تنسجمان مع طبيعة السوق الرقمية التي تعمل البورصة على تطويرها.
ومع ذلك، لم تعلن أي من الشركتين بدء تداول الأسهم المرمّزة فعليًا بموجب الاتفاق الجديد.
ويطرح انتشار الأسهم المرمّزة تساؤلات قانونية مهمة بشأن طبيعة الحقوق التي يحصل عليها المستثمر عند امتلاكه رمزًا مرتبطًا بسهم تقليدي.
فامتلاك رمز يتتبع أداء سهم معين لا يعني بالضرورة امتلاك السهم نفسه أو التمتع بجميع الحقوق القانونية التي يحصل عليها المساهم التقليدي. ويعتمد الأمر على الهيكل القانوني للمنتج، وطريقة ارتباط الرمز بالأصل الأساسي، والحقوق التي يمنحها لحامله.
وتشمل هذه الحقوق، بحسب هيكل كل منتج، الحصول على توزيعات الأرباح، وحقوق التصويت، إضافة إلى وجود مصلحة قانونية مباشرة في الأسهم التي يمثلها الرمز.
وفي شتنبر، وضعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إطارًا يتعلق بالأسهم المرمّزة المتداولة عبر منصات مؤهلة بموجب إعفاء يمتد لخمس سنوات. وينص الإطار على ضرورة احتفاظ بعض الأسهم المرمّزة المؤهلة ضمن نظام السوق الوطني بالحقوق المرتبطة بالأسهم التقليدية المقابلة لها.
في المقابل، لا تستفيد من الإعفاء نفسه المنتجات التي تقتصر على تتبع حركة سعر السهم من دون منح حاملها حقوق الملكية المرتبطة بالأصل.
ويشكل هذا التطور التنظيمي خلفية مهمة لنمو سوق الأوراق المالية المرمّزة في الولايات المتحدة، لكنه لا يعني أن اتفاق Blockchain.com وNYSE حصل تلقائيًا على الموافقات اللازمة بموجب هذا الإطار.
وكانت بورصة نيويورك قد تقدمت، في أبريل، بمقترح منفصل يتعلق بسوقها التقليدية، تضمن قواعد تسمح لبعض الأوراق المالية المؤهلة بالتداول في صورة مرمّزة إلى جانب الأسهم التقليدية، ضمن برنامج تجريبي تديره شركة Depository Trust Company (DTC).
ويختلف هذا البرنامج عن المنصة الرقمية الجديدة التي تخطط NYSE لإطلاقها، خصوصًا من حيث آلية التسوية وتوقيت التداول.
ففي البرنامج التجريبي، تستمر تسوية الصفقات وفق الجدول التقليدي، أي في يوم العمل التالي، بينما تستهدف المنصة الرقمية المقترحة دعم التداول المستمر وتسوية الصفقات بصورة فورية، مع بقاء المشروع الجديد مرتبطًا بالموافقات التنظيمية.
ولا تمثل الشراكة مع NYSE المحاولة الأولى لـBlockchain.com في مجال الأصول المرتبطة بالأوراق المالية التقليدية، إذ توفر المنصة بالفعل إمكانية الوصول إلى بعض الأسهم المرمّزة من خلال Ondo Finance في عدد من الأسواق.
وفي فبراير، أعلنت الشركتان توسيع نطاق إتاحة هذه الأصول أمام المستخدمين المؤهلين في 30 دولة ضمن المنطقة الاقتصادية الأوروبية، مع توفير أكثر من 200 سهم وصندوق مؤشرات متداول أمريكي عبر محفظة Blockchain.com DeFi.
كما سبق للمنصة إتاحة منتجات Ondo أمام مستخدمين في أسواق بأجزاء من إفريقيا وأمريكا الجنوبية.
وتتبع الرموز التي توفرها Ondo أداء الأصول الأساسية، بما يشمل تحركات الأسعار وإعادة استثمار توزيعات الأرباح بعد احتساب الضرائب المطبقة.
ويظل هذا النموذج مختلفًا عن المشروع الذي تبحثه Blockchain.com مع NYSE، إذ يتعلق الاتفاق الجديد بإمكانية ربط مستخدمي المنصة بسوق رقمية تابعة لبورصة نيويورك، إذا دخلت المنصة حيز التشغيل وحصلت على الموافقات التنظيمية المطلوبة.
