مرسى المغرب: AGR تنصح بالشراء السهم ..و أرباح متزايدة بشكل كبير حتى 2028
أصدرت Attijari Global Research (AGR) تقريراً بحثياً يحلل نشاط وآفاق نمو شركة مرسى المغرب، موصية بشراء السهم مع تحديد سعر مستهدف عند 620 درهماً، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع قيمته بنسبة 15%.
و تتمتع مرسى المغرب بحصة سوقية تبلغ 40% وتواجد في 24 محطة موزعة على 10 من أكبر موانئ المملكة، مما يجعلها محوراً أساسياً في الاستراتيجية اللوجستية الوطنية.
وتُعزّز هذه المكانة بفضل مشاريع مينائية ضخمة وأداء استثنائي لميناء طنجة المتوسط ، الذي تم تصنيفه كأول ميناء في إفريقيا وأوروبا من حيث الكفاءة التشغيلية في عام 2023.
و حققت الشركة قفزة نوعية في عام 2024 من خلال البدء في التوسع الدولي عبر اتفاقيات استراتيجية مع كل من بنين وليبيريا. وتعتمد هذه الاستراتيجية على محورين رئيسيين:
شراكات دولية قوية: مثل التعاون مع شركات شحن عملاقة كـ Hapag-Lloyd و CMA CGM، وهما من بين أكبر الشركات العالمية في مجال النقل البحري.
قوة مالية استثنائية: تتميز مرسى المغرب بمستويات ربحية جذابة، حيث تتجاوز هامش الربح التشغيلي قبل خصم الفوائد والضرائب 52%، مع نسبة تدفق نقدي تشغيلي إلى رقم المعاملات تقارب 40% خلال الفترة 2024-2028.
و تتوقع AGR تحقيق معدل نمو سنوي مركب بنسبة +9.5% في الإيرادات الموحدة لشركة مرسى المغرب، لتصل إلى 7 مليارات درهم بحلول عام 2028. ويرجع ذلك إلى:
نمو نشاط المناولة، مدعوماً بأداء ميناء طنجة المتوسط II وإطلاق المرحلة الأولى من المحطة الشرقية لميناء الناظور غرب المتوسط (NWM) في عام 2027.
تحسين التكاليف التشغيلية، مما سيعزز الربحية ويؤدي إلى ارتفاع الأرباح التشغيلية قبل الإهلاك بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة +9.8%.
تتوقع AGR أن تصل القدرة الربحية لشركة مرسى المغرب إلى أكثر من 1.7 مليار درهم في 2028، مقارنة بـ 852.2 مليون درهم في 2023.
وسيظهر ذلك على نسبة السعر إلى الربح (P/E)، التي ستنخفض من 34.5 مرة في 2024 إلى 22.9 مرة في 2028.
استناداً إلى هذه التوقعات، حددت AGR سعراً مستهدفاً للسهم عند 620 درهماً، ما يعكس إمكانيات نمو بنسبة 15% على المدى المتوسط (18 شهراً). وأشارت التحليلات إلى فرص إضافية غير مدمجة في هذا التقييم، تشمل:
المرحلة الثانية من مشروع الناظور غرب المتوسط.
مشاريع الموانئ الاستراتيجية المستقبلية مثل ميناء الداخلة الأطلسي.
إمكانيات التوسع الدولي، خاصة في غرب إفريقيا.
و في ضوء هذه المعطيات، توصي AGR بشراء سهم مرسى المغرب، الذي يعتبر ركيزة أساسية للاستراتيجية المينائية الوطنية وأحد أبرز اللاعبين في قطاع الموانئ على المستوى الإفريقي.
