«شي إن» تقترب من طرح أسهمها في هونج كونج بتقييم يصل إلى 25 مليار دولار
تستعد شركة الأزياء العالمية «شي إن» لخطوة جديدة في أسواق المال، مع اقترابها من طرح أسهمها للاكتتاب العام في بورصة هونج كونج خلال العام الجاري، في وقت تشير فيه تقديرات «بلومبرج إنتليجنس» إلى أن قيمة الشركة قد تتراوح بين 22 و25 مليار دولار.
ويأتي التقييم المقترح في مرحلة تسعى خلالها الشركة إلى استعادة وتيرة نمو أرباحها بعد الضغوط التي تعرضت لها أعمالها نتيجة ارتفاع تكاليف الشحن وتداعيات الرسوم الجمركية، إلى جانب المتطلبات التنظيمية المتزايدة في الأسواق الرئيسية التي تنشط فيها.
وبحسب تقديرات «بلومبرج إنتليجنس»، قد تصل أرباح «شي إن» إلى نحو 1.67 مليار دولار بحلول عام 2027، على أن تستمر في النمو بمعدل يقارب 20% سنوياً حتى عام 2029، ما يعزز جاذبية الشركة المحتملة أمام المستثمرين في حال تنفيذ الطرح.
وتقدر «بلومبرج إنتليجنس» قيمة الشركة عند مستوى يعادل نحو 13 إلى 15 مرة من الأرباح المتوقعة للعام المقبل.
ويعكس هذا النطاق نهجاً أكثر تحفظاً في تقييم الشركة، خصوصاً مع توقع انحسار التأثيرات الاستثنائية التي فرضتها اضطرابات الشحن والرسوم الجمركية على نتائجها المالية خلال العام الحالي.
ويرى محللو الشركة أن الاعتماد على أرباح العام المقبل يوفر أساساً أكثر استقراراً لتحديد القيمة السوقية المحتملة، بدلاً من بناء التقييم على نتائج قد تكون متأثرة بعوامل مؤقتة.
وتواجه «شي إن» معادلة استثمارية معقدة بسبب طبيعة نموذج أعمالها، إذ تعتمد بدرجة كبيرة على شبكة توريد متمركزة في الصين، بينما يأتي الجزء الأكبر من إيراداتها وأرباحها من المستهلكين في الأسواق الخارجية.
ويجعل هذا النموذج الشركة شديدة الحساسية لتغيرات تكاليف النقل والشحن، فضلاً عن الرسوم الجمركية والسياسات التجارية والمتطلبات التنظيمية التي تفرضها الدول التي تستهدفها منتجاتها.
ومن هذا المنطلق، تشير تقديرات «بلومبرج إنتليجنس» إلى أن تقييم «شي إن» ينبغي أن يأخذ في الاعتبار جزئياً وضعها كشركة تصدير صينية، رغم أن نشاطها التجاري يعتمد بصورة أساسية على الأسواق الدولية.
ويمثل الطرح المرتقب في هونج كونج اختباراً مهماً لقدرة «شي إن» على جذب المستثمرين إلى نموذج تجارة إلكترونية يعتمد على الإنتاج منخفض التكلفة وسرعة طرح المنتجات، في وقت تتزايد فيه الضغوط التنظيمية والتجارية على الشركات الصينية العاملة عالمياً.
