تقرير: هامش المخاطر في بورصة الدار البيضاء يرتفع إلى 6.7% في أكتوبر
كشف تقرير شهري حديث صادر عن “التجاري غلوبال ريسيرش” (Attijari Global Research) عن تحول طفيف في مؤشرات سوق الأسهم المغربية، مشيراً إلى أن هامش المخاطر (Risk Premium) قد سجل ارتفاعاً هامشياً في أكتوبر 2025.
وأوضح التقرير أن هامش المخاطر قد ارتفع بنحو 0.3 نقطة مئوية، ليقفز من 6.4% إلى 6.7% خلال الشهر، وهو ما يثير الانتباه لتحركات السوق.
ويُعزى هذا الارتفاع بشكل أساسي إلى الأداء المسجل في سوق الديون السيادية، حيث شهد العائد المتوسط لسندات الخزينة لأجل عشر سنوات انخفاضاً ملحوظاً خلال عام واحد. فقد تراجع هذا العائد من 3.24% في نوفمبر 2024 إلى 2.81% حالياً.
وفي المقابل، ظلت توقعات المستثمرين بخصوص مردودية الأسهم ثابتة، مستقرة عند مستوى 9.5%. وبتعبير بسيط، فإن هذا التباين يشير إلى أن المستثمرين يطلبون الآن تعويضاً أعلى قليلاً مقابل مخاطر الاستثمار في الأسهم مقارنة بالاستثمار الخالي من المخاطر.
على صعيد المؤشرات طويلة الأجل، أشار التقرير إلى أن هامش المخاطر التاريخي الممتد على مدى عقدين قد شهد تراجعاً طفيفاً قدره 0.4 نقطة، ليستقر عند 4.5% في أكتوبر.
وقد جاء هذا الانخفاض نتيجة لتراجع الأداء المتوسط لمؤشر السوق الرئيسي “مازي” (MASI)، الذي انخفض من 10.8% إلى 10.5%.
وفيما يخص الآفاق المستقبلية، فقد سجل هامش المخاطر المتوقع ارتفاعاً بمقدار 0.3 نقطة مقارنة بالعام الماضي، ليصل إلى 6.6%. وتستند هذه التوقعات إلى فرضية نمو أرباح الشركات المدرجة في البورصة بنسبة 10% بين عامي 2025 و2027.
واختتم محللو “التجاري غلوبال ريسيرش” تقريرهم بتوقع أن يشهد هذا المعدل تباطؤاً تدريجياً بعد عام 2027، ليقترب من الاستقرار حول 4% سنوياً. ويرى المحللون أن هذا التوجه سيقود الأسواق نحو مرحلة من الاستقرار في العوائد طويلة الأجل وتحسن في التوازن بين المخاطر والعائدات.
