البيتكوين بعد التنصيف: هل انتهت دورة الأربع سنوات أم بدأت مرحلة جديدة؟

يتصاعد الجدل حول ما يُعرف بـ “دورة الأربع سنوات” للبيتكوين، النمط التاريخي الذي كان يربط ارتفاع الأسعار وانهيارها بعمليات التنصيف (Halving).

في السنوات الأخيرة، دخلت المؤسسات المالية الكبرى وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) السوق، وهو ما دفع بعض كبار المحللين إلى التشكيك في استمرار هذا النمط التقليدي.

من أبرز الرافضين لفكرة الدورة التقليدية، مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، وكاثي وود، الرئيسة التنفيذية لشركة ARK Invest.

مات هوجان: يشير إلى أن القوى التي كانت تحرك دورات البيتكوين السابقة، مثل التنصيف والرافعة المالية المفرطة، فقدت تأثيرها. ويعتقد أن رأس المال المؤسسي والقبول التنظيمي سيدفع البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، لدرجة أن دورة الأربع سنوات قد تصبح “أثرًا من الماضي”.

كاثي وود: ترى أن مسار البيتكوين أصبح الآن مرتبطًا بالسيولة العالمية وعوامل الاقتصاد الكلي أكثر من تأثير التنصيف التقليدي. وتؤكد وود أن دخول المؤسسات قد يمنع الانخفاضات الحادة التي كانت تتراوح بين 70% و90% في نهايات الدورات السابقة.

جبهة المتمسكين بالدورة: في المقابل، يرى جوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في Fidelity، أن الرسوم البيانية لا تشير إلى انتهاء دورة الأربع سنوات. وأوضح تيمر أن وصول البيتكوين إلى قمة 125,000 دولار في أكتوبر 2025، بعد 145 أسبوعًا من الصعود، يتماشى تمامًا مع التوقعات التاريخية للدورة.

توقعات 2026: يصف تيمر عام 2026 بأنه قد يكون “عامًا هادئًا” أو “سنة استراحة” للبيتكوين، فيما يُعرف بـ “شتاء البيتكوين”، الذي يمتد عادة عامًا بعد الوصول إلى القمة. وحدد مستويات الدعم الرئيسية بين 65,000 و75,000 دولار خلال هذا التراجع المتوقع.

في حين يرى البعض أن البيتكوين أصبح أصلًا اقتصادياً كلياً قادرًا على تجاوز دورات التنصيف، يحذر آخرون من تجاهل الأنماط التاريخية.

ويتفق معظم المحللين على أن عام 2026 سيكون الاختبار الحقيقي: إما أن يستقر السعر فوق مستويات الدعم ويؤكد كسر الدورة، أو أن يشهد سباتًا عميقًا يعيد دورة الأربع سنوات إلى الواجهة.