CFG بنك..توقعات بنمو أرباح قوي وتوسّع مُستمر حتى 2026 وفقًا لتحليل AGR
في تقرير حديث، قدمت “التجاري جلوبال ريسيرش” (AGR) تحليلًا معمقًا للتوقعات المالية للبنوك المدرجة في البورصة المغربية، بما في ذلك بنك CFG.
و تُشير البيانات والتوقعات إلى مسار نمو مُستدام للمؤشرات الرئيسية للبنك حتى عام 2026.
و منذ إدراجه في البورصة عام 2023، من المتوقع أن يُحقق بنك CFG مُعدل نمو سنوي مُركب (CAGR) لصافي دخله المصرفي (PNB) بنسبة +20.9% خلال الفترة 2023-2026، وهو أعلى بكثير من المُتوسط القطاعي البالغ (7.7%).
ويُعزى هذا المنظور الإيجابي إلى هامش النمو الجوهري الذي يتمتع به البنك في نشاط الإقراض بالمغرب، وذلك وفقًا لتحليل حديث صادر عن مكتب الأبحاث AGR.
و مع الأخذ في الاعتبار التطبيع التدريجي لمعدل ضريبة الشركات (IS)، من المُتوقع أن يصل صافي ربح المجموعة (RNPG) لبنك CFG إلى 314 مليون درهم ابتداءً من السنة المالية 2026، مُسجلًا بذلك مُعدل نمو سنوي مُركب (CAGR) مُستهدف بنسبة +23.6%، وهو أعلى بكثير من نسبة 13.5% المُسجلة في القطاع المصرفي.
فيما يتعلق بمُعامل التشغيل، من المُتوقع أن يستمر في التحسن، مدفوعًا بتأثير الحجم المُتزايد. وسيَنخفض هذا المُعامل من 66% في عام 2023 إلى 52.9% في أفق عام 2026، ما يُوضّح الكفاءة المُتزايدة الناتجة عن وفورات الحجم التي يُحققها البنك.
بالنسبة لـ AGR، من المُتوقع أن يستقر مُعدل تكلفة المخاطر (CDR) عند حوالي 64 مليون درهم في أفق عام 2026، أي بمُعدل CDR يبلغ 29 نقطة أساس (PBS) مُقابل 119 نقطة أساس للقطاع المصرفي المُدرج.
ويُفسّر هذا الفارق بتركيز البنك على شرائح عملاء ذات مُخاطر أقل نسبيًا، بالإضافة إلى محفظة ضمانات قوية للغاية.
يتم تداول سهم بنك CFG بمُضاعف 24.6x بناءً على تقدير نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لعام 2026.
و على الرغم من أن هذا المُضاعف قد يبدو مرتفعًا، إلا أنه يعكس ديناميكية النمو القوي للبنك، الذي يتبنى نموذج “قيمة النمو”. ويُعزى هذا التقييم الممتاز إلى الأداء التشغيلي القوي والاستراتيجية التوسعية الطموحة لبنك CFG في سياق انتعاش اقتصادي.
وفقًا لمُحللي AGR، من المُتوقع أن يُسجل ربح السهم نموًا ملحوظًا خلال الفترة 2023-2026، حيث سيرتفع من 4.7 درهم في عام 2023 إلى 9 دراهم مُتوقعة لعام 2026، ما يعكس التحسن المُستمر في النتائج المالية والتشغيلية للبنك، مدعومًا ببيئة اقتصادية مُواتية.
بالتوازي مع ذلك، ومع نسبة سعر إلى القيمة الدفترية (P/B) تبلغ 3.8x، يتفوق بنك CFG بشكل كبير على مُتوسط القطاع المصرفي المُحدد عند 1.5x، ما يُترجم إلى تقييم مرتفع لحقوق الملكية من قبل السوق.
و في المُقابل، يُقدم البنك عائد توزيعات أرباح (D/Y) مُتوسطًا بنسبة 1.6% خلال الفترة المُقدرة 2024-2026، ما يضعه في أسفل نطاق البنوك المُدرجة في المغرب من حيث توزيعات الأرباح.
و في ضوء هذه العوامل، تُوصي “التجاري جلوبال ريسيرش” بالاحتفاظ بسهم بنك CFG في محافظ المُستثمرين، بسعر مُستهدف قدره 246 درهمًا، أي بإمكانية ارتفاع بنسبة +6.7% مُقارنة بسعر السهم في 10 يناير 2025.
