بورصة تكساس تشعل المنافسة في وول ستريت.. هل تنجح في كسر هيمنة نيويورك وناسداك؟

بعد عقود من هيمنة بورصتي نيويورك وناسداك على المشهد المالي الأمريكي، يظهر لاعب جديد يسعى إلى إعادة رسم خريطة أسواق رأس المال في الولايات المتحدة.

فقد بدأت بورصة تكساس للأوراق المالية التابعة لمجموعة TXSE Group عملياتها التشغيلية، في محاولة لبناء مركز تداول جديد يستهدف جذب الشركات والمستثمرين عبر نموذج يقوم على زيادة المنافسة وتقديم بدائل أكثر مرونة للشركات الراغبة في الإدراج.

ويأتي دخول البورصة الجديدة إلى السوق الأمريكية في وقت يشهد فيه قطاع المال تحولات متسارعة، مع تزايد النقاش حول ارتفاع تكاليف الإدراج، وتشدد المتطلبات التنظيمية، والحاجة إلى مزيد من الخيارات أمام الشركات.

ورغم أن الولايات المتحدة تمتلك واحدة من أكثر البنى المالية تطوراً في العالم، فإن مؤسسي TXSE يرون أن هيمنة عدد محدود من البورصات الكبرى تفتح الباب أمام منافس قادر على تقديم نموذج مختلف.

وتظل بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك (Nasdaq) اللاعبتين الأكثر تأثيراً في السوق الأمريكية، حيث تسيطران على الجزء الأكبر من عمليات الإدراج والتداول، إلا أن بورصة تكساس تراهن على قدرتها في جذب جزء من هذه الأنشطة من خلال التركيز على الشركات المصدرة وتقديم شروط أكثر تنافسية.

تُعد بورصة تكساس للأوراق المالية بورصة وطنية جديدة مقرها مدينة دالاس بولاية تكساس، وتم الإعلان عن تأسيسها لأول مرة في يونيو 2024، قبل حصولها على الموافقة الرسمية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في سبتمبر 2025.

وبدأت البورصة عمليات التداول بشكل تدريجي في 6 يوليو، قبل الوصول إلى التشغيل الكامل في نهاية الشهر الماضي، مدعومة باستثمارات قوية من مؤسسات مالية كبرى.

ونجحت مجموعة TXSE خلال جولتي تمويل في جمع نحو 250 مليون دولار، بعدما بلغت قيمة الجولة الأولى حوالي 161 مليون دولار بمشاركة أكثر من 50 مستثمراً.

وتضم قائمة الداعمين مؤسسات مالية بارزة مثل بلاك روك، وسيتادل، وتشارلز شواب، إلى جانب شركات تداول وصناع سوق ومديري أصول عالميين.

كما يشارك في ملكية البورصة أكثر من 80 بنكاً وشركة تداول ومستثمراً ورجل أعمال، يمثلون مؤسسات تدير أصولاً وقيم سوقية ضخمة تصل إلى تريليونات الدولارات.

تطمح بورصة تكساس إلى تقديم نفسها كمنصة إلكترونية وطنية متكاملة لتداول وإدراج الأسهم الأمريكية والعالمية، مع التركيز على منح الشركات خياراً بديلاً عن البورصات التقليدية.

وترتكز استراتيجيتها على اعتماد قواعد إدراج أكثر مرونة، وتعزيز الشفافية، وتوفير نموذج حوكمة يركز على بناء علاقات طويلة الأمد بين الشركات والمستثمرين.

وتتوقع البورصة إدراج أولى صناديق الاستثمار المتداولة ETF خلال خريف العام الجاري، على أن تبدأ عمليات إدراج الشركات والاكتتابات العامة الأولية بحلول نهاية عام 2026.

وقال المؤسس والرئيس التنفيذي جيمس لي إن البورصة الجديدة تهدف إلى تطوير بيئة إدراج تخدم مصالح الشركات والمستثمرين على المدى الطويل، من خلال سياسات تختلف عن النماذج السائدة حالياً.

كما استثمرت TXSE في تطوير بنيتها التقنية، عبر أنظمة تداول حديثة تعتمد على سرعة تنفيذ متقدمة وزمن استجابة موحد للمتعاملين، إلى جانب استقطاب خبرات تنفيذية من مؤسسات مالية كبرى، بينها بورصتا شيكاغو للخيارات وناسداك.

رغم وجود نحو 18 بورصة وطنية للأوراق المالية في الولايات المتحدة، ترى TXSE أن السوق بحاجة إلى مزيد من المنافسة، مستندة إلى ثلاثة عوامل رئيسية تتمثل في خفض التكاليف، وتحفيز الابتكار، وتعزيز الدور المالي الإقليمي.

فخلال السنوات الماضية، ركزت غالبية الشركات الكبرى على الإدراج في نيويورك وناسداك، ما أدى إلى تركّز كبير للقوة السوقية لدى البورصتين.

ويرى مؤيدو إنشاء بورصة جديدة أن وجود منافس إضافي قد يدفع المؤسسات القائمة إلى تحسين خدماتها، ومراجعة الرسوم والقواعد التنظيمية، حتى لو احتاج الأمر إلى سنوات قبل حدوث تغير جوهري في توزيع الحصص السوقية.

كما تراهن TXSE على الشركات التي ترى أن تكلفة التحول إلى شركة مدرجة أصبحت مرتفعة بسبب الإجراءات التنظيمية ومتطلبات الامتثال، وهو ما دفع بعض الشركات الناشئة والمؤسسات الخاصة إلى تأجيل طرح أسهمها في الأسواق العامة.

يعتمد المشروع أيضاً على الصعود الاقتصادي الذي شهدته ولاية تكساس خلال السنوات الأخيرة، بعدما أصبحت مركزاً رئيسياً لجذب الشركات الكبرى في قطاعات التكنولوجيا والطاقة والصناعة.

وساهم انتقال شركات عالمية، من بينها تسلا التي نقلت مقرها الرئيسي إلى الولاية، في تعزيز مكانة مدن مثل دالاس وهيوستن كمراكز مالية وتجارية متنامية.

ويرى مؤيدو بورصة تكساس أن وجود سوق أسهم محلية قوية يمكن أن يعزز مكانة الولاية باعتبارها أحد أهم المراكز المالية في الولايات المتحدة، إلى جانب نيويورك.

لم تمر ولادة بورصة تكساس دون رد فعل من المنافسين التقليديين، حيث بدأت البورصات الكبرى تعزيز حضورها داخل الولاية.

فقد أعادت بورصة نيويورك تسمية بورصة شيكاغو التابعة لها لتصبح بورصة نيويورك تكساس، كما وسعت ناسداك فريقها المسؤول عن عمليات الإدراج في تكساس وأطلقت منصة تحمل اسم ناسداك تكساس.

لكن محللين يرون أن نجاح TXSE سيواجه تحديات كبيرة، إذ يتطلب الأمر إقناع الشركات الكبرى بأن البورصة الجديدة قادرة على توفير سيولة كافية وخدمات تنافسية مقارنة بالبورصات الأكثر رسوخاً.

وحتى الآن، لم تعلن أي شركة كبرى عن نيتها الانتقال من نيويورك أو ناسداك إلى بورصة تكساس، إلا أن مجرد وجود منافس جديد قد يمنح الشركات قوة تفاوضية أكبر بشأن الرسوم وشروط الإدراج.

رغم صعوبة منافسة الهيمنة التاريخية لبورصتي نيويورك وناسداك، فإن بورصة تكساس قد تجد لنفسها مساحة خاصة، خصوصاً إذا نجحت في جذب شركات الطاقة والتكنولوجيا والصناعة التي ترتبط بشكل وثيق باقتصاد الولاية.

ومن المرجح أن تبقى البورصتان الأكبر صاحبتَي النفوذ الرئيسي في السوق الأمريكية، لكن دخول لاعب جديد قد يغير قواعد المنافسة ويمنح الشركات خيارات أوسع عند اتخاذ قرار الإدراج.

وفي السنوات المقبلة، سيكون من اللافت متابعة الشركات التي ستختار طريق “شارع يال” في دالاس بدلاً من وول ستريت، لمعرفة ما إذا كانت بورصة تكساس ستتحول إلى مركز مالي حقيقي أم ستظل مجرد منافس محدود في سوق تهيمن عليه أسماء تاريخية.