لماذا لم تنخفض أسعار النفط رغم ارتفاع المخزونات العالمية؟ تحليل جديد من مورجان ستانلي

أكد بنك “مورجان ستانلي” أن أسعار النفط لم تشهد تراجعًا ملحوظًا خلال الأشهر الماضية، رغم الزيادة الكبيرة في المخزونات العالمية، موضحًا أن السبب يكمن في تركّز هذه الزيادات في مناطق ذات تأثير محدود على تحديد الأسعار العالمية، خاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.

وأشار محللو البنك في مذكرة صادرة بتاريخ 15 يوليو إلى أن المخزونات العالمية ارتفعت بحوالي 235 مليون برميل خلال خمسة أشهر حتى نهاية يونيو، إلا أن نسبة ضئيلة لا تتجاوز 10% منها كانت في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، والتي تُعتبر الأسواق الرئيسية لتسعير النفط عالميًا.

وأوضحوا أن هذا التفاوت في التوزيع الجغرافي للمخزونات يفسر بقاء الأسعار مرتفعة، حيث ظلت المخزونات في المناطق الحيوية مثل حوض المحيط الأطلسي، الذي يُحدد من خلاله سعر خام برنت، عند مستويات منخفضة نسبيًا، مما يحد من تأثير زيادة الإمدادات على الأسعار.

وفي تقديراته المستقبلية، توقع “مورجان ستانلي” أن تستقر زيادة المخزونات في دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عند نحو 165 مليون برميل خلال العام المقبل، ما يعيد مستويات المخزونات إلى حدودها في عام 2017، حين كان سعر خام برنت يقارب 65 دولارًا للبرميل.

وبناءً على ذلك، أبقى البنك على توقعاته لسعر خام برنت عند 65 دولارًا للبرميل في الربع الرابع من عام 2025، و60 دولارًا للبرميل لكل ربع من عام 2026.