تراجع الاكتتابات الخزينة في المغرب بنسبة 30,9٪ خلال الأشهر السبعة الأولى من 2025
أفادت مديرية الدراسات والتوقعات المالية بأن الاكتتابات الخام للخزينة بلغت 87,7 مليار درهم في الأشهر السبعة الأولى من سنة 2025، بما فيها عمليات التبادل، مسجلة انكماشًا بنسبة 30,9٪ مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
وأوضحت المديرية أن هذا التراجع يعزى أساسًا إلى انخفاض حجم الاكتتابات طويلة الأجل بنسبة 62,4٪ لتصل إلى 27,6 مليار درهم، أي ما يمثل 31,5٪ من إجمالي الاكتتابات.
وعلى النقيض، شهدت الاكتتابات متوسطة الأجل ارتفاعًا بنسبة 3,8٪ لتبلغ 46,9 مليار درهم، وهو ما جعلها تمثل النسبة الأكبر من الاكتتابات بنسبة 53,4٪.
كما سجلت الاكتتابات قصيرة الأجل ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 58,3٪ لتصل إلى 13,2 مليار درهم، ما يعادل 15,1٪ من الإجمالي.
في المقابل، تراجعت عمليات سداد الخزينة بنسبة 23,5٪ على أساس سنوي لتصل إلى 62,3 مليار درهم، بما فيها عمليات التبادل وإعادة الشراء، مما أدى إلى تسجيل صافي اكتتابات منخفضة بلغت 25,4 مليار درهم، بانخفاض قدره 44,1٪ مقارنة بنهاية يوليوز 2024.
وبلغ جاري سندات الخزينة الصادرة عن طريق المناقصة 779 مليار درهم متم يوليوز 2025، بزيادة طفيفة قدرها 0,4٪ مقارنة بمتم يونيو 2025 وارتفاع بنسبة 3,4٪ مقارنة بنهاية دجنبر 2024. ويظل هيكل هذا الجاري مهيمنًا عليه من قبل آجال الاستحقاق الطويلة بنسبة 66,9٪، تليها آجال الاستحقاق المتوسطة بنسبة 31,2٪، بينما بقيت حصة الاستحقاق القصيرة ضئيلة عند 1,9٪.
وعلى صعيد سوق المناقصات، انخفض حجم الإصدارات بنسبة 7٪ ليصل إلى 189,6 مليار درهم (باستثناء عمليات التبادل)، مع تسجيل انخفاض في الاكتتابات طويلة الأجل بنسبة 35,6٪ لتبلغ 48,8 مليار درهم، وانخفاض طفيف في الاكتتابات متوسطة الأجل بنسبة 2,7٪ إلى 92,2 مليار درهم، بينما شهدت الاكتتابات قصيرة الأجل ارتفاعًا قويًا بنسبة 45,3٪ لتصل إلى 48,6 مليار درهم.
