ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على السوق الثانوية المغربية مع بداية 2026
كشف مركز الأبحاث التجاري غلوبال ريسيرش (AGR) عن ارتفاع ملحوظ في أسعار الفائدة بالسوق الثانوية خلال الأسبوع الممتد من 2 إلى 8 يناير الجاري، شمل مختلف آجال الاستحقاق، وبرز بشكل خاص في المدى الطويل.
وأشار المركز، في مذكرته الأسبوعية “Weekly Hebdo Taux – Fixed Income”، إلى أن السوق الثانوية سجلت اتجاهًا تصاعديًا عامًا، مع زيادات وصلت إلى 5 نقاط أساس في آجال الاستحقاقات الطويلة، ما يعكس ضغوطًا متنامية على أدوات الدين الحكومية.
وخلال جلسة المناقصة ليوم 6 يناير، بلغت قيمة الاكتتاب 4,1 مليار درهم مقابل طلبات من المستثمرين تجاوزت 6,6 مليار درهم، منها 85% مخصصة لأجل سنتين، بمعدل إرضاء بلغ 62%، ما يعكس تراجعًا طفيفًا في تلبية الطلب مقارنة بالحاجيات المعلنة.
وسجلت اكتتابات الخزينة قبل أسبوعين من نهاية يناير 7,5 مليار درهم، أي ما يعادل نحو نصف الحاجيات المحددة للشهر والبالغة 15,3 مليار درهم، وهو مؤشر على استمرار الضغوط التمويلية على الخزينة العامة.
كما شهدت أسعار الفائدة الأولية ارتفاعًا طفيفًا بلغ 4 نقاط أساس لأجل سنتين خلال أسبوع واحد، في ظل تراجع ملحوظ لتوظيفات الخزينة في السوق النقدية التي بلغت 4 مليارات درهم في المتوسط خلال الفترة نفسها.
ويشير خبراء AGR إلى أن الحاجة المرتفعة لأدوات الخزينة في عام 2026، والتي تُقدر بنحو 90 مليار درهم، قد تشكل ضغطًا إضافيًا على السوق خلال الفصل الأول من السنة، محذرين من احتمال استمرار ضغوط أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
