الخزينة تسجل صافي اكتتابات 40.8 مليار درهم بعد تراجع إجمالي الاكتتابات 8.6%
أفادت مديرية الدراسات والتوقعات المالية أن الاكتتابات الخام للخزينة المغربية، بما في ذلك عمليات المبادلة، بلغت 154,6 مليار درهم عند متم الأشهر الأحد عشر الأولى من سنة 2025، مسجلة تراجعاً بنسبة 8,6٪ على أساس سنوي.
وأوضحت المديرية في نشرتها الأخيرة حول الظرفية الاقتصادية أن الانخفاض يعود بالأساس إلى تراجع الاكتتابات على آجال الاستحقاق الطويلة بنسبة 55,1٪ لتصل إلى 41,1 مليار درهم، أي ما يمثل 26,6٪ من إجمالي الاكتتابات مقابل 54,2٪ خلال نفس الفترة من العام الماضي.
في المقابل، شهدت آجال الاستحقاق المتوسطة ارتفاعاً ملحوظاً بنسبة 44,2٪ لتصل إلى 93,8 مليار درهم، ما جعلها تمثل 60,7٪ من الاكتتابات الإجمالية مقارنة بـ38,5٪ قبل سنة، بينما سجلت آجال الاستحقاق القصيرة زيادة بنسبة 58,5٪ لتستقر عند 19,7 مليار درهم، أي 12,7٪ من إجمالي الاكتتابات.
وعلى مستوى عمليات سداد الخزينة، فقد ارتفعت بنسبة 3,8٪ لتصل إلى 113,8 مليار درهم متم نونبر 2025، ما أدى إلى تراجع صافي الاكتتابات بنسبة 31,4٪ مقارنة بمتم نونبر 2024 لتستقر في 40,8 مليار درهم.
وخلال شهر نونبر وحده، ارتفعت الاكتتابات الخام بنسبة 6,1٪ لتصل إلى 20,1 مليار درهم، مع توجيه معظمها نحو آجال الاستحقاق المتوسطة بنسبة 81,9٪، بينما تراجعت سدادات الخزينة بنسبة 17,6٪ لتستقر عند 14 مليار درهم، ما أسفر عن صافي اكتتابات شهرية بلغ 6,1 مليار درهم.
وبلغ جاري سندات الخزينة الصادرة عن طريق المناقصة 794,4 مليار درهم متم نونبر 2025، بزيادة 0,8٪ مقارنة بمتم أكتوبر، و5,4٪ مقارنة بمتم سنة 2024، مع بقاء آجال الاستحقاق الطويلة المهيمنة بنسبة 66,8٪، تليها المتوسطة بنسبة 31٪، والقصيرة بنسبة 2,2٪.
وأشار المصدر إلى أن حجم الاكتتابات على سوق المناقصة لشهر نونبر ارتفع بنسبة 16,2٪ مقارنة بالشهر السابق، حيث تم توجيه 68,6٪ من الطلب نحو آجال الاستحقاق المتوسطة.
وعلى صعيد الأشهر الأحد عشر الأولى من 2025، سجلت الاكتتابات الإجمالية ارتفاعاً بنسبة 4,9٪ لتصل إلى 313,1 مليار درهم، مدفوعة بالزيادة في الآجال القصيرة والمتوسطة بنسبة 61,9٪ و17,9٪، بينما تراجعت الاكتتابات الطويلة بنسبة 35,5٪ لتستقر عند 71,3 مليار درهم.
