BMCE Capital توصي بالاحتفاظ بسهم “اتصالات المغرب” مع سعر مستهدف يبلغ 109.9 دراهم
أوصت BMCE Capital Global Research (BKGR) بالاحتفاظ بسهم “اتصالات المغرب” ضمن المحافظ الاستثمارية، محددة سعراً مستهدفاً عند 109.9 دراهم، مما يشير إلى زيادة متوقعة بنسبة 5.7% مقارنة بسعر السهم في 18 فبراير 2025.
وقد استندت BKGR في تقييمها لشركة “اتصالات المغرب” إلى منهجية خصم التدفقات النقدية المستقبلية (DCF)، وذلك وفقًا لتقريرها “Flash – Company Update”.
فيما يتعلق بالأداء المالي، حققت “اتصالات المغرب” إيرادات موحدة بلغت 36.69 مليار درهم بنهاية سنة 2024، مسجلة استقرارًا نسبيًا بنسبة انخفاض بلغت -0.2% مقارنة بالعام السابق، وهو ما يتماشى مع التوقعات السنوية لـ BKGR.
ويرجع هذا الأداء إلى تراجع أنشطة الشركة في السوق المغربي بنسبة 2%، وهو ما تم تعويضه جزئيًا بفضل الأداء القوي لفروع مجموعة MOOV AFRICA التي ساهمت بنحو 50% من إجمالي الإيرادات، حيث حققت زيادة بنسبة 1.8% في رقم معاملاتها ليصل إلى 18.70 مليار درهم.
وقد ساهمت بعض الخدمات في تحقيق هذا النمو، مثل إيرادات خدمة الإنترنت عبر الهاتف المحمول التي ارتفعت بنسبة 15.6% بالأسعار الثابتة، وكذلك الإنترنت الثابت الذي سجل زيادة بنسبة 21.1%، بالإضافة إلى خدمة الأموال عبر الهاتف النقال التي حققت زيادة بنسبة 14.4%.
وعند استبعاد تراجع مداخيل إنهاء المكالمات، فإن إيرادات الفروع قد نمت بنسبة 5.2% بالأسعار الثابتة.
على مستوى قاعدة العملاء، شهدت “اتصالات المغرب” زيادة في عدد مشتركي خدمات الهاتف المحمول بنسبة 7.9% ليصل إلى 56.4 مليون مشترك، وذلك بفضل النمو الملحوظ في النيجر (+19.7%)، وكوت ديفوار (+16.4%)، وتشاد (+12.1%)، وموريتانيا (+11.8%)، والتوغو (+9.5%)، مما عوض التراجع الطفيف في مالي (-1.4%).
كما سجلت قاعدة المشتركين في خدمات الهاتف الثابت والإنترنت الثابت زيادات كبيرة بنسبة 4.1% و49.3% على التوالي، ليبلغ عددهم 407.000 و303.000 مشترك.
أما على الصعيد التشغيلي، فقد بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك (EBITA) المعدل 12.18 مليار درهم، بتراجع طفيف بنسبة 0.4%، مع استقرار هامش الربح عند 33.2%.
من جانب آخر، شهد الربح المعلن (EBITA) انخفاضًا حادًا بنسبة 48.3% ليصل إلى 6.06 مليارات درهم، نتيجة لتسوية نزاع قانوني مع “وانا كوربوريت” بقيمة -6.03 مليارات درهم.
