سهم التجاري وفا بنك يرتفع.. وتحليل BMCE Capital يحدد سعره المستهدف بـ 900 درهم
واصل بنك التجاري وفا تأكيد قوته المالية، حيث رفعت شركة BMCE Capital Global Research (BKGR) توصيتها بالشراء، مع تحديد سعر مستهدف للسهم يصل إلى 900 درهم، ما يوفر للمستثمرين فرصة نمو تصل إلى 16,5٪ مقارنة بسعر السهم في 12 سبتمبر (772 درهم).
في النصف الأول من عام 2025، سجل البنك ارتفاعًا في رصيد القروض بنسبة 0,9٪ ليبلغ 417,4 مليار درهم، بما يعكس زيادة سنوية قدرها 5٪.
وتتوقع BKGR تسارع هذا النمو خلال 2025 و2026، مع توقعات بارتفاع القروض بنسبة 8٪ في 2025 و7٪ في 2026، مدعومًا بالمشاريع الكبرى المرتبطة بتنظيم المغرب المشترك لكأس العالم 2030، إلى جانب الاستثمار في الأسواق الإفريقية جنوب الصحراء.
كما شهدت الودائع البنكية نموًا بنسبة 1,3٪ لتصل إلى 486,8 مليار درهم، مع زيادة سنوية قدرها 8٪، ومن المتوقع أن تستمر الزيادة بنسبة 9٪ في 2025 و8٪ في 2026، مما يعزز مكانة البنك كأول جامع للادخار في المملكة.
وعلى صعيد صافي المنتج البنكي (PNB)، فقد بلغ 17,7 مليار درهم في النصف الأول من 2025، بزيادة 4٪، مدفوعًا بتحسن هامش الفوائد بنسبة 5٪ وهامش العمولات بنسبة 6,5٪.
ومن المتوقع أن يصل صافي المنتج البنكي إلى 36,4 مليار درهم في نهاية 2025 (+5,4٪) مع استمرار النمو إلى 38,1 مليار درهم في 2026.
ولم يغفل البنك ضبط النفقات، حيث ارتفعت المصاريف العامة بنسبة 3,5٪ فقط، ما ساهم في تحسين معامل التشغيل إلى 35,3٪، مع توقعات ببقائه حول 36٪ في 2026، وهو مستوى يُعد تنافسيًا ضمن القطاع.
كما تراجعت تكلفة المخاطر بنسبة 36,8٪ لتصل إلى 1,39 مليار درهم، مما خفّض معدلها إلى 0,78٪ في 2025 و0,75٪ متوقع في 2026.
وقد انعكس هذا التحسن مباشرة على صافي الربح العائد للمجموعة (RNPG)، الذي سجل ارتفاعًا بنسبة 19,8٪ ليصل إلى 5,9 مليار درهم في النصف الأول، مع توقعات بتحقيق 10,8 مليار درهم في 2025 (+13,3٪) و11,4 مليار درهم في 2026 (+6,1٪).
تفوق سهم بنك التجاري وفا خلال العام، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 45,7٪، متجاوزًا أداء مؤشر MASI Banques (+31,5٪) والمؤشر العام MASI (+45,1٪). وتؤكد BKGR أن هذا الزخم الإيجابي للسهم سيستمر بفضل قوة النتائج المالية والبنية القوية للبنك.
أما بالنسبة للتقييم، فتشير التقديرات إلى أن مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) سيبلغ 15,4 مرة في 2025 و14,5 مرة في 2026، وهو أقل من متوسط السوق، في حين يُتوقع أن يصل عائد التوزيع (D/Y) إلى 3٪ في 2025 و3,1٪ في 2026، مع توزيعات صافية لكل سهم تصل إلى 23 درهم في 2025 و24 درهم في 2026.
تؤكد BKGR أن البنك يتمتع بموقع استراتيجي للاستفادة من دورة الاستثمارات الكبرى في المغرب قبيل كأس العالم 2030، بالإضافة إلى توسيع نشاطاته الدولية، رغم التحديات الاقتصادية في مصر وتونس.
ويختتم التقرير بالإشارة إلى الصلابة المالية للبنك، مع زيادة حقوق الملكية المجمعة بنسبة 12٪ لتصل إلى 74,8 مليار درهم، وتحقيق نسب ملاءة مالية تتجاوز المتطلبات التنظيمية، مما يعزز الثقة في استمرارية النمو واستدامة الأداء المالي للبنك.
عن boursenews بتصرف
