اتصالات المغرب تستعد لعصر 5G وتوقعات بارتفاع السهم إلى 139 درهمًا

في ظل بيئة تنافسية متزايدة التحديات، تواصل اتصالات المغرب (IAM) الحفاظ على موقعها الريادي، مستندة إلى أداء قوي لفروعها الإفريقية ورؤية استراتيجية تركّز على إدخال الجيل الخامس وتوسيع شبكة الألياف البصرية كركائز للنمو المستقبلي.

وفي تقرير تحليلي صادر في 11 غشت 2025، أوصت شركة BKGR المستثمرين بـ”تجميع” سهم اتصالات المغرب ضمن محافظهم الاستثمارية، محددة السعر المستهدف عند 139 درهمًا، ما يعكس هامش ارتفاع محتمل بنسبة 13,7% مقارنة بسعر الإغلاق في 8 غشت.

سجل رقم المعاملات الموطد للنصف الأول من العام نحو 18,04 مليار درهم، بانخفاض طفيف بلغ 1,2% نتيجة تراجع النشاط المحلي بـ3,4%، في حين تم تعويض هذا التراجع جزئيًا من خلال نمو مساهمة فروع Moov Africa بنسبة 1,2%، إلى جانب استمرار ارتفاع خدمات الإنترنت الثابت داخل المغرب.

كما انخفض الناتج الخام الاستغلالي (EBITDA) بـ4,2% إلى 9,08 مليار درهم، ما أدى إلى تراجع هامش الربحية بـ1,6 نقطة ليستقر عند 50,3%.

ومع ذلك، ساهمت تسوية النزاع القضائي مع Wana Corporate في دعم الأداء المالي، حيث حصلت IAM على 2 مليار درهم، بالإضافة إلى غياب المخصص الاستثنائي البالغ 5,9 مليار درهم الذي سُجّل في 2024.

هذه التطورات أعادت الربح التشغيلي (EBITA) إلى الإيجابية مسجلاً 7,83 مليار درهم مقابل خسارة بـ72 مليون درهم في الفترة نفسها من العام الماضي، فيما بلغ الربح الصافي الموطد 4,12 مليار درهم بعد أن كان في حدود خسارة بـ1,15 مليار درهم، واستقر الربح الصافي المعدل عند 2,96 مليار درهم بزيادة طفيفة بلغت 0,5%.

كما نجحت الشركة في خفض ديونها الصافية بـ21% لتصل إلى 17,6 مليار درهم، وعززت سيولتها عبر إصدار سندات دين بقيمة 3 مليارات درهم موجهة للمؤسسات.

وترى BKGR أن دخول الشركة رسميًا إلى عصر الجيل الخامس وتوسيع تغطية الألياف البصرية سيمثلان محركات أساسية لدورة نمو جديدة، خاصة بعد توقيع اتفاقية استراتيجية في يونيو 2025 مع مجموعة “I.” أسفرت عن تأسيس شركتين:

• UNI FIBER برأسمال 750 مليون درهم، لمدّ البنية التحتية السلكية (FTTH) بهدف الوصول إلى مليون نقطة ربط خلال عامين و3 ملايين في أفق خمس سنوات.

• UNI TOWER برأسمال 350 مليون درهم، مخصصة لبناء وتحديث 2000 برج اتصالات في ثلاث سنوات، مع استهداف 6000 برج خلال عقد.

وتأتي هذه الاستثمارات في سياق الاستعداد لاحتضان كأس العالم 2030، حيث من المنتظر أن تشكل رافعة أساسية لتطوير البنية التحتية الرقمية بالمغرب.