BMCE Capital توصي بشراء سهم LabelVie بسعر 5,188 درهمًا
رفعت BMCE Capital Global Research توصيتها بشأن سهم LabelVie إلى “شراء”، محددة سعرًا مستهدفًا جديدًا عند 5,188 درهم، مما يعكس ارتفاعًا محتملاً بنسبة 29.4% مقارنة بسعر السهم في 11 مارس 2025، والذي بلغ 4,010 درهم. يأتي هذا التعديل بعد توصية سابقة بـ”التجميع”.
يواصل LabelVie، أحد أبرز الفاعلين في قطاع التوزيع الغذائي بالمغرب، تحقيق نمو قوي على الرغم من البداية المتواضعة لعام 2024.
فقد ركزت المجموعة على توسيع شبكة متاجرها بشكل غير مسبوق، حيث شهد العام الماضي افتتاح 91 متجرًا جديدًا، شملت 6 متاجر Atacadao، و61 متجرًا Supeco، و12 Carrefour Market، و11 Carrefour Express، إضافة إلى هايبرماركت واحد.
وكان الربع الأخير من العام حافلًا بـ 73 افتتاحًا، ما يعزز توقعات الأداء القوي في 2025.
ومع ذلك، سجلت الإيرادات الموحدة تراجعًا طفيفًا بنسبة 0.8% في 2024، متأثرة بانخفاض مبيعات الهايبرماركت بنسبة 3%، نتيجة تراجع متوسط سلة الشراء بنسبة 2.9% إلى 209 دراهم، بسبب ضغوط القدرة الشرائية. إلا أن هذا الانخفاض عُوّض بزيادة 2.5% في عدد الزوار ليصل إلى 73.4 مليون زيارة.
, على الرغم من هذه التحديات، استمرت المجموعة في تحقيق مستويات ربحية قوية. فقد ارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 0.8 نقطة مئوية ليصل إلى 23.4%، مستفيدًا من استقرار الهامش المباشر وتحسن الهامش الخلفي إلى 12.4% (+0.8 نقطة).
كما ارتفع EBITDA بنسبة 7.2% إلى 1.42 مليار درهم، مع تحسن هامش EBITDA إلى 8.6%.
في المقابل، شهد EBIT ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 1.2% إلى 804 ملايين درهم، متأثرًا بزيادة 16.1% في مخصصات الاستهلاك، ما أبقى الهامش التشغيلي مستقرًا عند 4.9%.
, يستهدف LabelVie زيادة عدد متاجره إلى 953 متجرًا بحلول 2028، بدلًا من التوقعات السابقة عند 774 متجرًا. وتعتمد هذه التوسعة على تعزيز متاجر الخصم مثل Atacadao وCarrefour Express، إضافة إلى تنمية نموذج الفرنشايز.
ماليًا، تسعى المجموعة لتحقيق إيرادات بقيمة 27.9 مليار درهم بحلول 2028. وتتوقع BMCE Capital Global Research أن تصل الإيرادات في 2025 إلى 18.7 مليار درهم (+14%)، مع ارتفاع EBIT إلى 991.8 مليون درهم (+23.4%) وصافي الربح إلى 621.5 مليون درهم (+14.7%).
, مع قيمة سوقية تبلغ 11.6 مليار درهم، يتمتع سهم LabelVie بتقييمات جذابة. يُتوقع أن يبلغ مكرر الربحية (P/E) في 2025 حوالي 18.7x، وهو أقل من 22.4x المسجل في 2024، مما يعكس تحسنًا في جاذبية السهم.
كما يُتوقع ارتفاع عائد التوزيع النقدي إلى 2.8% في 2025، مقارنة بـ2.6% في 2024، مع زيادة توزيع الأرباح لكل سهم (DPA) إلى 110.57 درهم في 2024، بدلًا من 96.75 درهم في 2023.
بفضل استراتيجيتها التوسعية القوية وآفاق ربحية مستقرة ونهج مالي متوازن، ترى BMCE Capital Global Research أن LabelVie يمثل فرصة استثمارية واعدة، مما يبرر توصيتها بالشراء، مع توقع ارتفاع السهم بنسبة 29.4% .
