أوصت BMCE Capital Global Research (BKGR) بالاحتفاظ بسهم “اتصالات المغرب” ضمن المحافظ الاستثمارية، محددة سعراً مستهدفاً عند 109.9 دراهم، مما يشير إلى زيادة متوقعة بنسبة 5.7% مقارنة بسعر السهم في 18 فبراير 2025.
وقد استندت BKGR في تقييمها لشركة “اتصالات المغرب” إلى منهجية خصم التدفقات النقدية المستقبلية (DCF)، وذلك وفقًا لتقريرها “Flash – Company Update”.
فيما يتعلق بالأداء المالي، حققت “اتصالات المغرب” إيرادات موحدة بلغت 36.69 مليار درهم بنهاية سنة 2024، مسجلة استقرارًا نسبيًا بنسبة انخفاض بلغت -0.2% مقارنة بالعام السابق، وهو ما يتماشى مع التوقعات السنوية لـ BKGR.
ويرجع هذا الأداء إلى تراجع أنشطة الشركة في السوق المغربي بنسبة 2%، وهو ما تم تعويضه جزئيًا بفضل الأداء القوي لفروع مجموعة MOOV AFRICA التي ساهمت بنحو 50% من إجمالي الإيرادات، حيث حققت زيادة بنسبة 1.8% في رقم معاملاتها ليصل إلى 18.70 مليار درهم.
وقد ساهمت بعض الخدمات في تحقيق هذا النمو، مثل إيرادات خدمة الإنترنت عبر الهاتف المحمول التي ارتفعت بنسبة 15.6% بالأسعار الثابتة، وكذلك الإنترنت الثابت الذي سجل زيادة بنسبة 21.1%، بالإضافة إلى خدمة الأموال عبر الهاتف النقال التي حققت زيادة بنسبة 14.4%.
وعند استبعاد تراجع مداخيل إنهاء المكالمات، فإن إيرادات الفروع قد نمت بنسبة 5.2% بالأسعار الثابتة.
على مستوى قاعدة العملاء، شهدت “اتصالات المغرب” زيادة في عدد مشتركي خدمات الهاتف المحمول بنسبة 7.9% ليصل إلى 56.4 مليون مشترك، وذلك بفضل النمو الملحوظ في النيجر (+19.7%)، وكوت ديفوار (+16.4%)، وتشاد (+12.1%)، وموريتانيا (+11.8%)، والتوغو (+9.5%)، مما عوض التراجع الطفيف في مالي (-1.4%).
كما سجلت قاعدة المشتركين في خدمات الهاتف الثابت والإنترنت الثابت زيادات كبيرة بنسبة 4.1% و49.3% على التوالي، ليبلغ عددهم 407.000 و303.000 مشترك.
أما على الصعيد التشغيلي، فقد بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإهلاك (EBITA) المعدل 12.18 مليار درهم، بتراجع طفيف بنسبة 0.4%، مع استقرار هامش الربح عند 33.2%.
من جانب آخر، شهد الربح المعلن (EBITA) انخفاضًا حادًا بنسبة 48.3% ليصل إلى 6.06 مليارات درهم، نتيجة لتسوية نزاع قانوني مع “وانا كوربوريت” بقيمة -6.03 مليارات درهم.
