هل باتت التقلبات الحادة سمة دائمة في سوق الأسهم الأمريكية بعد ارتفاعها التاريخي؟

هل التقلبات كانت مبررة؟

– في إشارة إلى أحداث الخامس من أغسطس قال “بيير فيريت”، المحلل الفني في “أكتيف تريدز”: “هذا التحرك ليس فنياً، بل يُنظر إليه على أنه تداول خوف، حيث يقلل المستثمرون من تعرضهم للمخاطر ويبحثون عن الأمان، ومن هنا جاء الارتفاع في سندات الخزانة ومؤشر فيكس”.

– فيما قال “بيتر تشير”، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في “أكاديمي سيكيوريتيز”، إن ارتفاع المؤشر فوق 65 نقطة لم يكن مبررًا وكان كبيرًا نسبيًا مقارنة بحركة تداول الأسهم آنذاك، مشيرًا إلى أن مشكلات السيولة في سوق الخيارات ربما شوهت قراءات المؤشر.

– رفض محللو “بنك أوف أمريكا” أيضًا، التفسيرات الشائعة للارتفاع مثل تصفية الرهانات القائمة على المضاربة على “التقلبات قصيرة المدى”، وقالوا إن الصفقات في عقود الخيارات “غير السائلة” ربما كان لها تأثير كبير.

– على أي حال، وبغض النظر عن التفسيرات المختلفة، فإن هذا سبب آخر للاعتقاد أن احتمالات التقلبات آخذة في التزايد عبر قنوات وأدوات مالية مختلفة، لكن لا يجب أن يكون الحذر من التقلبات عائقًا أمام الاستثمار.

– هذه ليست دعوة للتشاؤم أو الخوف من موجات التقلب، التي تعد جزءًا أساسيًا وطبيعيًا من السوق ومن الاستثمار بشكل عام، وكما تتسبب في هبوط حاد للأسهم يعقبها ارتفاع قوي آخر.

– تظهر البيانات التاريخية، أن أفضل 20 جلسة على الإطلاق لمؤشر “داو جونز” من حيث عدد النقاط المضافة في الفترة الممتدة بين عامي 1897 و2023، تركزت جميعها في آخر عقدين، والأكثر أن 17 جلسة منها كانت الفترة بين 2020 و2023. 

– بتحليل أفضل وأسوأ الجلسات للمؤشر (بالجدولين 1 و3)، يتبين دائمًا أن فترات الانخفاض الحاد أعقبها فترات أخرى من الارتفاع القوي، لكن هذا لا يمنع أبدًا ضرورة الانتباه لتغيرات السوق للتأكد من عدم الهلع في أوقات اقتناص الفرص.

التالي: هدنة مؤقتة 

– في اليوم التالي للموجة البيعية في الخامس من أغسطس، قال بنك “يو بي إس”، إن التقلبات “قصيرة الأجل” في سوق الأسهم “لا تزال قائمة”، وإن أي انتعاش لن يحدث إلا في أكتوبر، أو حتى بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر. 

– أيد الرئيس التنفيذي للبنك توقعات محلليه في مقابلة صحفية، قائلًا إن التقلبات تصبح أكثر حدة بالأسواق في النصف الثاني، مضيفًا أن مؤشرات الاقتصاد الكلي ليست واضحة بما يكفي للحديث عن الركود، لكن التقلبات ستكون أعلى بسبب الانتخابات والظروف الجيوسياسية. 

– في حين يرى محللو “جولدمان ساكس” أن الموجة البيعية “لم تستمر مدة كافية”، فإنها لا تعني بالضرورة الدخول في حالة “سوق هابط”، لكن هذا أيضًا لا يعني انتهاء التقلبات. 

– في 21 أغسطس، عاد محللو “يو بي إس” للتحذير من التقلبات، وقال “جيري فاولر”، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية واستراتيجية المشتقات العالمية لدى البنك، إن ارتفاع التقلبات في الخامس من أغسطس كان “رد فعل مبالغ فيه للغاية”. 

– مع ذلك، ذكر “فاولر” أن الهدوء الأخير في التقلبات كان “رد فعل مبالغ فيه أيضًا”، حيث من المتوقع تجدد التقلبات (ولكن بشكل أكثر اعتدالًا) مع استمرار عدم اليقين، وسيكون المحرك الرئيسي لذلك معرفة إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيتعرض لهبوط حاد أم ناعم، ومدى تأثر سوق العمل.