محللو غولدمان: سوق الأسهم الأمريكية يقلل من تقدير تسارع البناء غير السكني في 2026
أشار محللون في مجموعة غولدمان ساكس إلى أن سوق الأسهم الأمريكية يبدو أنه لا يعكس بالكامل “التسارع الاقتصادي المحتمل” في العام المقبل، والذي من المتوقع أن يعزز أداء قطاع البناء غير السكني.
وخلال الأسابيع الأخيرة، شهدت الأسهم الدورية—التي تتحرك عادةً تبعاً للتوقعات الاقتصادية—ارتفاعاً حاداً متفوقة على الأسهم الدفاعية لمدة 14 يوماً متتالياً قبل تراجع يوم الجمعة، وهي أطول سلسلة من هذا النوع منذ أكثر من 15 عاماً.
ومنذ 20 نوفمبر، ارتفع مؤشر غولدمان للعائد من الأسهم الدورية مقابل الدفاعية بنسبة 11%، متجاوزاً الارتفاع السابق المسجل في سبتمبر الماضي.
على الرغم من هذه المكاسب، أشار استراتيجيون في غولدمان، من بينهم بن سنايدر وريان هاموند، إلى أن السوق يبدو أنه يعكس توقعات أبطأ من توقعاتهم لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي المعدل للتضخم بنسبة 2.5% في 2025. ويشير تحليلهم إلى أن الأسواق تتوقع توسعاً أقل بقليل عند حوالي 2.0%، وفقاً لتقديرات الاقتصاديين الإجماعية.
وقال المحللون: “المخاطر الرئيسية للأسهم الدورية، ولسوق الأسهم بشكل أوسع، تكمن في تدهور الاقتصاد. كما أن القفزة المحتملة في أسعار الفائدة، حتى لو نتجت عن تحسن اقتصادي، قد تشكل عائقاً أمام الأسهم في الأشهر المقبلة.”
و بينما تعكس الأسهم بشكل عام توقعات متفائلة للنمو، فقد تخلفت بعض القطاعات الدورية، أبرزها البناء غير السكني، مقارنة بحساسيتها المعتادة لتوسع الاقتصاد.
وأوضح المحللون أن ضعف أداء هذا القطاع كان مرتبطاً بانخفاض الأرباح نتيجة نشاط البناء المكبوت، إضافة إلى تأثير ارتفاع أسعار الفائدة، والتعريفات، وعدم اليقين في السياسات، ورد الفعل على طفرة البناء خلال إدارة الرئيس الأمريكي السابق جو بايدن.
ومع ذلك، يتوقع خبراء غولدمان أن تتحسن بيئة البناء غير السكني في عام 2026، بدعم من مشروع قانون الميزانية الذي وقعه الرئيس الحالي دونالد ترامب في وقت سابق من هذا العام.
حددت غولدمان عدداً من الشركات التي تتمتع بتعرض متزايد لنشاط البناء غير السكني، من بينها: ستيل ديناميكس، وأنالوغ ديفايسز إنك، وأرمسترونغ وورلد إندستريز، ونورفولك ساذرن كوربوريشن، وأليجيون بابليك ليمتد كومباني. ويشير ذلك إلى وجود فرص استثمارية محتملة في القطاعات الدورية التي قد تستفيد من التعافي المتوقع في نشاط البناء غير السكني خلال العام المقبل.
