كيف يتحكم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في المعروض النقدي وأسعار الفائدة ؟
في الولايات المتحدة، يعتمد الاقتصاد على أدوات دقيقة للتحكم في حجم النقود المتداولة، ما يُعرف بالمعروض النقدي، وتلعب البنوك المركزية، وعلى رأسها الاحتياطي الفيدرالي، الدور الأهم في ضبط هذه السيولة بما يحقق التوازن بين النمو الاقتصادي واستقرار الأسعار.
رغم قدرة الفيدرالي على إصدار المزيد من النقود، إلا أن هذه الخطوة نادراً ما تُطبق عملياً.
فالجهة المسؤولة عن إدارة السياسة النقدية في الولايات المتحدة هي مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، المكلف من قبل الكونغرس بتحقيق ثلاثة أهداف رئيسية: العمالة القصوى، واستقرار الأسعار، والحفاظ على أسعار فائدة معتدلة على المدى الطويل.
أدوات الفيدرالي لضبط المعروض النقدي
1. نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية
يتحكم الفيدرالي في أسعار الفائدة عبر تحديد نطاق سعر الأموال الفيدرالية، وهو معدل الفائدة الذي تقرض فيه البنوك احتياطياتها لبعضها البعض لليلة واحدة. وعادةً ما يُحدد هذا النطاق بفارق 25 نقطة أساس، مثل 5.25%-5.50%.
هذا المعدل الفعال يؤثر على جميع أسعار الفائدة الأخرى، بما في ذلك قروض البنوك وبطاقات الائتمان، وبالتالي على الإنفاق والادخار وتدفق النقود في الاقتصاد.
2. الفائدة على الاحتياطيات البنكية
تحولت أداة السياسة النقدية الأساسية للفيدرالي من متطلبات الاحتياطي إلى الفائدة على الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك.
من خلال دفع فائدة على هذه الاحتياطيات، يحدد الفيدرالي مستوى دعم معين للأسعار ويمنع انخفاض سعر الأموال الفيدرالية عن الحد الأدنى، مما يشجع البنوك على استخدام النقد في الإقراض وفقاً للطلب على القروض ومستوى الفائدة.
3. سعر الخصم
تستطيع البنوك الاقتراض من الاحتياطي الفيدرالي عبر نافذة الخصم، حيث يُحدد سعر الفائدة على هذه القروض الحد الأعلى لنطاق سعر الأموال الفيدرالية. تعديل سعر الخصم يؤثر مباشرة على السيولة المتاحة للنظام المصرفي، وبالتالي على المعروض النقدي في الاقتصاد.
4. اتفاقيات الريبو العكسي الليلي
يقوم الفيدرالي ببيع أوراق مالية لمؤسسات مالية مع التزام بشرائها لاحقاً بسعر أعلى، لتحديد الحد الأدنى لسعر الأموال الفيدرالية. هذه الصفقات تقلل السيولة في النظام النقدي وتساعد في ضبط المعروض النقدي بشكل مؤقت.
5. عمليات السوق المفتوح
من خلال شراء أو بيع سندات الخزانة، يؤثر الفيدرالي على حجم النقد المتاح للبنوك. قبل عام 2008، كانت هذه الأداة الرئيسية للتحكم في المعروض النقدي، بينما اليوم تُستخدم لضمان توفر احتياطيات كافية للتحكم في سعر الأموال الفيدرالية.
لماذا يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة؟
عندما يسخن الاقتصاد ويزداد التضخم، يتدخل الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لتبريد النشاط الاقتصادي. ارتفاع تكلفة الاقتراض يقلل الإنفاق ويحد من الضغط التضخمي، محافظاً على استقرار الأسعار.
السياسة النقدية الأمريكية
هي التفويض الذي يمنحه الكونغرس للفيدرالي لدعم العمالة القصوى، والحفاظ على استقرار الأسعار، وضمان أسعار فائدة معتدلة على المدى الطويل.
من خلال أدوات مثل الفائدة على الاحتياطيات البنكية، وسعر الخصم، والريبو العكسي، يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى ضبط المعروض النقدي بما يحقق توازناً اقتصادياً مستداماً.
