شركة سوجي كابيتال ترفع توصيتها لأسهم أكديطال وتحدد سعر مستهدف جديد
قامت شركة سوجي كابيتال Bourse التابعة لمجموعة Société Générale، المتخصصة في الوساطة في سوق الرساميل، بتحديث توصياتها لأسهم شركة أكديطال.
بعد الإعلان عن نتائجها المالية لعام 2024، رفعت سوجي كابيتال توصيتها من “الاحتفاظ” إلى “شراء السهم”، مع تحديد سعر مستهدف قدره 1405 درهم للسهم، مما يشير إلى زيادة محتملة بنسبة 15% مقارنة بسعر السهم في 20 مارس 2025 والذي بلغ 1221 درهم.
وقد سجلت أكديطال نمواً كبيراً في رقم أعمالها لعام 2024، حيث ارتفعت مبيعاتها بنسبة 54.9% لتصل إلى 2.95 مليار درهم، بفضل توسع قطاع علاج الأورام الذي شهد زيادة بنسبة 65% ليصل إلى 975 مليون درهم، فضلاً عن التوسع في شبكة المصحات.
هذا النمو جاء مدفوعاً بافتتاح 12 مصحة جديدة خلال العام، مما أسهم بمبلغ 298 مليون درهم من إجمالي المعاملات.
كما تمكنت أكديطال من زيادة حصتها في مجال طب الأورام لتصل إلى 33% من إجمالي الإيرادات، مما يعكس التخصص المتزايد والقدرة على تلبية احتياجات طبية معقدة. وقد استمرت العيادات التاريخية، وخاصة في الدار البيضاء والجديدة، في تحقيق أداء جيد بنمو بنسبة 12%.
بالإضافة إلى زيادة حجم التداول، أظهرت أكديطال تحسناً في هوامش الربحية. فقد بلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 28.4% بزيادة 160 نقطة أساس، مما يعكس قدرة أكبر على السيطرة على التكاليف الهيكلية.
كما ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 839 مليون درهم، بزيادة قدرها 64.1%. أما الهامش الصافي فقد سجل 11.8%، بزيادة 140 نقطة أساس، بفضل التأثيرات الضريبية المواتية والمكاسب الرأسمالية الناتجة عن بيع بعض الأصول العقارية والمشاركات.
وفي ضوء هذه النتائج، قامت سوجي كابيتال بمراجعة توقعاتها للسنوات القادمة، مع رفع تقديراتها لعام 2028. تشير التوقعات إلى رقم معاملات قدره 9.3 مليار درهم في 2028، مقارنة بـ 6.8 مليار درهم في 2026، مع أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تصل إلى 2.75 مليار درهم، وصافي ربح يصل إلى 1.14 مليار درهم.
ويعكس هذا التوجه نمواً سنوياً متوسطاً يبلغ 23% في حجم الأعمال و28% في صافي الأرباح بين عامي 2024 و2029.
وتشمل هذه التوقعات تأثير عمليات الاستحواذ الأخيرة (بوليكلينيك العيون وبوليكلينيك الحكمة)، بالإضافة إلى النمو الأسرع من المتوقع في قطاع الأورام، الذي يُتوقع أن يمثل 34% من الإيرادات بدءًا من عام 2025.
بناءً على هذه التوقعات، تم تحديث نموذج التقييم، مع تخفيض تكلفة رأس المال المرجحة من 8.5% إلى 8.0%، مما يعكس تقليص مخاطر السوق.
وقد بلغ معدل الربحية المستحدث لعام 2026 حوالي 28.1 مرة، بينما سجلت قيمة الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 11.8 مرة، مع تحسن تدريجي في هذه النسب على مدار السنوات القادمة.
وفيما يتعلق بالأرباح، تم رفع التوقعات لعام 2024 إلى 10 دراهم للسهم، مع زيادة سنوية مخطط لها قدرها 1.5 درهم، مما يعكس سياسة توزيعات أكثر سخاء في ظل النتائج المتنامية.
من خلال هذه التطورات، ترى سوجي كابيتال أن آفاق النمو المستدامة، إلى جانب الربحية المحسنة وتصور السوق الأفضل للمخاطر، تبرر رفع توصيتها إلى “شراء السهم”، مع تحديد سعر مستهدف مرتفع قدره 1405 دراهم.
