تُعتبر احتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة مؤشراً إيجابياً لأسهم أمريكا اللاتينية، حيث أظهرت البيانات التاريخية أن الأسواق في المنطقة غالبًا ما تستفيد من دورات التيسير خلال فترات الهبوط الناعم.
وتتوقع أبحاث بنك أوف أمريكا العالمي أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وديسمبر 2025، مع إمكانية خفض إضافي يصل إلى 75 نقطة أساس في 2026، ليستقر سعر الفائدة في نهاية المطاف عند نطاق 3% إلى 3.25%.
وأشارت شركة الوساطة إلى أن “تخفيضات الفائدة تقترب، وهذه أخبار مشجعة لأسهم أمريكا اللاتينية”، مؤكدة أن غالبية المكاسب التاريخية تتحقق عادةً في الأشهر التي تسبق أول خفض.
وتُبرز الأرقام الماضية أهمية موقف الاحتياطي الفيدرالي: على مدار الأربعين عامًا الماضية، حقق كل 100 نقطة أساس من تخفيضات الفائدة خلال فترات الهبوط الناعم متوسط عوائد بنسبة 11% لمؤشر Ibovespa البرازيلي، مقابل انخفاض بنسبة 3% لمؤشر Mexbol المكسيكي، مقارنة بعوائد 23% لمؤشر S&P 500 و7% للأسواق الناشئة.
أما في فترات الهبوط الحاد، فقد كانت العوائد متفاوتة، حيث انخفض Ibov بنسبة 2%، وارتفع Mexbol بنسبة 11%، فيما استقر مؤشر S&P وارتفعت الأسواق الناشئة بنسبة 1%.
وفي سيناريوهات الانهيار أو أزمات الائتمان، كانت الانخفاضات أكثر حدة، مع تراجع Ibov بنسبة 33%، وMexbol بنسبة 58%، وS&P بنسبة 13%، والأسواق الناشئة بنسبة 29%.
وخلال الدورة الحالية منذ بلوغ أسعار الفائدة قصيرة الأجل ذروتها في مايو 2024، أظهرت الأسواق نتائج مختلطة بالدولار: تراجع Ibov بنسبة 3%، بينما ارتفع Mexbol بنسبة 4%، في حين سجلت الأسواق الناشئة ومؤشر S&P ارتفاعات بلغت 7% و8% على التوالي.
ويؤكد المحللون أن العوامل المحلية ستظل حاسمة للبرازيل والمكسيك، كما كان الأمر في الدورات السابقة، مع تأثير تحركات السلع والعملات على الأداء.
التوقيت يلعب دورًا مهمًا أيضًا، حيث تميل أسهم أمريكا اللاتينية إلى الارتفاع خلال الأشهر الثلاثة التي تسبق أول خفض للفائدة الأمريكية. في المتوسط، سجل Ibov ارتفاعًا بنسبة 8% وMexbol بنسبة 13% خلال تلك الفترة، مقابل 6% لمؤشر S&P و3% للأسواق الناشئة.
وبعد بدء التخفيضات، تتباين النتائج: بعد ثلاثة أشهر من التخفيض الأول في سيناريو الهبوط الناعم، ارتفع متوسط S&P بنسبة 4% وIbov بنسبة 23%، بينما انخفض Mexbol بنسبة 6%، وسجلت أسواق أمريكا اللاتينية انخفاضًا بنسبة 7%.
وبعد ستة أشهر، ارتفع S&P وIbov بنسبة 9% لكل منهما، بينما تراجع Mexbol بنسبة 1%، والأسواق اللاتينية بنسبة 1%.
كما يدعم التيسير العالمي هذه التوقعات، إذ أشار بنك أوف أمريكا إلى أن 91% من البنوك المركزية تخفض أسعار الفائدة، ما يعزز من توقعات النمو.
وفي المنطقة، من المتوقع أن تخفض البرازيل أسعار الفائدة بمقدار 325 نقطة أساس العام المقبل، تليها كولومبيا بـ 175 نقطة أساس، والمكسيك بـ 100، وبيرو بـ 50، وتشيلي بـ 25 نقطة أساس.
ورغم أن القيود المالية في البرازيل والإصلاحات الدستورية في المكسيك تضيف بعض عدم اليقين، إلا أن الاتجاه العام يظل إيجابيًا، مدعومًا بتيسير الفائدة وتحسن توقعات الأرباح.
وأكدت شركة الوساطة أن “العالم يشهد موجة من تخفيضات الفائدة مع توقعات أرباح قوية”، مما يعزز جاذبية الأصول في أسواق أمريكا اللاتينية.
