انخفاض معدلات السندات في المغرب نهاية ديسمبر مع سيطرة عرض الخزينة

أفاد مركز “بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش” بأن سوق السندات المغربية شهد انخفاضاً ملحوظاً في معدلاته الأولية خلال الأسبوع الممتد من 12 إلى 18 دجنبر 2025، تحت تأثير حجم العرض المحدود من الخزينة.

وأشار المركز في مذكرته الأسبوعية “Weekly Hebdo Taux” إلى أن نهاية السنة ميزت بعرض خزينة يعد من بين الأدنى منذ بداية العام، حيث قامت الخزينة باكتتاب بقيمة 100 مليون درهم فقط، في مقابل طلب من المستثمرين بلغ 2,1 مليار درهم، مما يعكس ضغطاً متزايداً على العرض مقارنة بالطلب.

وأضافت المذكرة أن الاقتراض الشهري التراكمي وصل إلى حدود اليوم 7,6 مليارات درهم، مقابل حاجة معلنة للخزينة قدرها 7,3 مليارات درهم، أي بمعدل إنجاز يبلغ حوالي 105 في المائة خلال هذه الفترة، وهو ما يعكس التوازن النسبي بين الاحتياجات المالية والقدرة على الاكتتاب.

وعلى صعيد السوق، سجلت المعدلات الأولية انخفاضاً واضحاً مقارنة بالجلسة السابقة، حيث تراجع معدل سندات الخزينة لأجل سنتين بمقدار 8 نقاط أساس أسبوعياً.

كما شهد السوق الثانوية انخفاضاً عاماً بلغ 11 نقطة أساس، في مؤشر على تراجع تكلفة الاقتراض على الحكومة المغربية نهاية العام، وسط تحكم الخزينة في حجم العرض المتاح.