اكتتابات الخزينة المغربية تتراجع بـ 5.5% لتستقر عند 162 مليار درهم في 2025
أظهرت بيانات مديرية الدراسات والتوقعات المالية تراجعًا ملحوظًا في اكتتابات الخزينة المغربية خلال سنة 2025، حيث سجلت انخفاضًا بنسبة 5,5% لتستقر عند 162,2 مليار درهم، بعد احتساب عمليات المبادلة، مقارنة بالسنة السابقة.
وأوضحت المديرية أن الانخفاض كان مدفوعًا بالتصاعد الحاد في الاكتتابات طويلة الأجل، التي تراجعت بنسبة 55,6% لتبلغ 41,1 مليار درهم، أي نحو ربع الحجم الإجمالي للاكتتابات.
في المقابل، شهدت الاكتتابات متوسطة الأجل دينامية قوية، إذ ارتفعت بنسبة 53,3% لتصل إلى 101 مليار درهم، مستحوذة على الحصة الأكبر من إجمالي الاكتتابات بنسبة 62,3%. كما سجلت الاكتتابات قصيرة الأجل ارتفاعًا بنسبة 53,5% لتبلغ 20,1 مليار درهم، بما يعادل نحو 12,4% من الإجمالي.
وعلى صعيد عمليات سداد الخزينة، تراجعت بنسبة 9,4% لتصل إلى 128,5 مليار درهم، موزعة أساسًا على الآجال المتوسطة بنسبة 69%، والآجال الطويلة بـ20,6%، والآجال القصيرة بـ10,5%. ونتيجة لذلك، بلغ صافي اكتتابات الخزينة حوالي 33,7 مليار درهم، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 37,8% مقارنة بـ2024.
كما بلغ جاري سندات الخزينة الصادرة عبر المناقصة 787,3 مليار درهم، مسجلاً شبه استقرار مقارنة بنهاية سبتمبر 2025، مع هيمنة الآجال الطويلة بنسبة 67,1%، مقابل 30,8% للآجال المتوسطة و2% للآجال القصيرة، مع بعض التحولات الطفيفة في نسب الحصص.
وفي سوق المناقصات، بلغ حجم الاكتتابات 337 مليار درهم خلال السنة الماضية، مستثنى عمليات المبادلة، حيث سجلت الآجال الطويلة تراجعًا بنسبة 33,3% إلى 75,1 مليار درهم، بينما ارتفعت الاكتتابات قصيرة ومتوسطة الأجل إلى 80,7 مليار درهم و181,2 مليار درهم على التوالي، ما يعكس تحول المستثمرين نحو آجال أقل مخاطرة وسط ديناميكية سوقية متغيرة.
