ارتفاع سعر الفائدة الطبيعي عالمياً بسبب تراجع جاذبية السندات الحكومية
كشف باحثون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عن أن ما يُعرف بـ “سعر الفائدة الطبيعي” ارتفع على الصعيد العالمي، مدفوعًا بتراجع جاذبية السندات الحكومية كملاذ آمن وأداة للسيولة.
وأوضحت الدراسة أن سعر الفائدة الطبيعي—وهو سعر الفائدة قصير الأجل الذي يعكس اقتصادًا قويًا مع تضخم مستقر—شهد زيادة بنحو 1% في الولايات المتحدة ودول متقدمة أخرى منذ عام 2019.
وأرجعت الدراسة نحو نصف هذا الارتفاع إلى ضعف الإقبال على السندات السيادية لأغراض التحوط، ما انعكس بوضوح على تقلص فروق العوائد بين سندات الشركات الأمريكية والسندات الحكومية.
كما أشارت الدراسة إلى عوامل أخرى محتملة وراء هذه الزيادة، من بينها: ارتفاع حجم الديون الحكومية في اقتصادات تواجه تحولات ديموغرافية، وتوقعات نمو الإنتاجية نتيجة الذكاء الاصطناعي، إلى جانب الزيادات المتوقعة في الإنفاق العسكري، ما يعكس تحديات جديدة أمام السياسات النقدية في السنوات المقبلة.
