أسهم القيمة تتصدر اهتمامات CIH Capital Management في بورصة الدارالبيضاء
أبدت شركة إدارة الأصول CIH Capital Management تفاؤلاً حذراً بشأن آفاق سوق الأسهم خلال العام الحالي، مع تركيزها على أسهم القيمة بعد الارتفاع الكبير الذي شهدته أسهم النمو في عام 2024.
وتظهر استراتيجية الشركة ميلاً نحو الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، والتي توفر مرونة وأمانًا أكبر مقارنة بأسهم النمو التي شهدت زيادات كبيرة في العام الماضي.
في مذكرة تحليلية نشرت نهاية يناير، أشارت CIH Capital Management إلى أن المغرب يتمتع ببيئة اقتصادية مشجعة، مدعومة بتوقعات بنك المغرب بنمو اقتصادي بنسبة 3.9%.
كما ساهمت السياسات التحفيزية والتنويع في الشركاء الاقتصاديين، بما في ذلك الصين والولايات المتحدة، في تعزيز الاقتصاد المحلي.
وأشارت الشركة إلى أن مؤشر الأسهم الرئيسي في بورصة الدار البيضاء قد حقق أداءً متفوقًا مقارنة بالأسواق المالية الأخرى، وإن كان تقدمه طفيفًا مقارنة بالسوق الأمريكية.
رغم التفاؤل العام، حذرت CIH Capital Management من التقييمات المرتفعة لبعض الأسهم، خاصة تلك التي نمت بمعدلات تفوق ضعف معدل نمو الأرباح، مما يثير تساؤلات حول استدامة هذه الزيادات.
بالإضافة إلى ذلك، أشارت الشركة إلى أن المخاطر المناخية، خاصة تلك التي تؤثر على القطاع الفلاحي، تتطلب تحليلاً دقيقًا لتأثيراتها المحتملة على الاقتصاد.
تتبنى CIH Capital Management استراتيجية قوية لتفضيل أسهم القيمة، والتي تتمتع بتقييمات منخفضة وتكون أقل عرضة لمخاطر المبالغة في التقييم.
و تعكس هذه الاستراتيجية رغبة الشركة في تجنب المخاطر المرتبطة بأسهم النمو، التي غالبًا ما تكون أكثر حساسية لتقلبات السوق وتوقعات النمو المفرطة.
وتوصي الشركة بزيادة التركيز على قطاعات مثل البنوك والاتصالات، التي تعد من أسهم القيمة، حيث يُتوقع أن تستفيد هذه القطاعات من ديناميكيات التدفقات النقدية.
في المقابل، تنصح الشركة بالحد من التعرض لأسهم النمو والجودة، التي قد تكون عرضة لجني الأرباح بسبب التقييمات المرتفعة.
فيما يتعلق بسوق السندات، تتوقع CIH Capital Management أن يؤدي خفض العجز في الميزانية إلى تقليص حجم إصدارات السندات الحكومية، مما قد يسهم في انخفاض فروق الائتمان بسبب انخفاض الطلب.
هذه الظروف تعتبر مواتية لانخفاض أسعار الفائدة، مما يعزز من قيمة السندات الصادرة سابقًا.
كما تراقب الشركة عن كثب تطورات التضخم، حيث أن استقراره دون المستوى المستهدف من قبل بنك المغرب قد يفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة، مما يعزز من جاذبية قطاع السندات.
بينما تبدو آفاق سوق الأسهم واعدة، خاصة في ظل الأساسيات الاقتصادية القوية للمغرب، تظل CIH Capital Management حذرة من التقييمات المرتفعة والمخاطر الخارجية مثل التغيرات المناخية.
وتؤكد استراتيجيتها على أهمية التركيز على أسهم القيمة كخيار أكثر أمانًا في ظل التقلبات المحتملة في الأسواق العالمية.
