الذهب يتفوق على البيتكوين في 2025: لماذا لا تزال العملة الرقمية بعيدًا عن أصول الملاذ الآمن؟

في مفاجأة لسوق الأصول الرقمية، سجل الذهب أداءً أفضل من البيتكوين خلال عام 2025، ليس فقط على مستوى الأسعار، بل أيضًا في ثقة المستثمرين.

بينما توقع الكثيرون أن تشهد البيتكوين ارتفاعًا مستدامًا بعد إطلاق صناديق البيتكوين المتداولة الفورية (ETFs) في أوائل 2024، حافظ الذهب على مكانته التقليدية، مما يطرح تساؤلات حول جاهزية البيتكوين لمنافسة أصول الملاذ الآمن التقليدية.

منذ إطلاق صناديق ETFs، انخفضت البيتكوين بنحو 12%، في حين ارتفع الذهب بنسبة 58% خلال نفس الفترة. وعلق مارك كونورز، مؤسس وكبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في Risk Dimensions، على ذلك بالقول: “البيتكوين لا يزال صغيرًا جدًا”، مضيفًا أن المشترين الكبار — مثل البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية — لا يزالون يفضلون الذهب.

ليس التراجع مرتبطًا فقط بالتقلبات أو عدم اليقين التنظيمي، بل يمتد إلى محدودية البنية التحتية والتاريخ الطويل للذهب كمصدر ثقة. فالبنوك المركزية ومؤسسات الاستثمار الكبرى لديها حسابات ذهبية وقنوات مالية راسخة، بينما لا تزال البيتكوين خارج هذا النظام.

وأوضح كونورز: “بعض هذه المؤسسات لم تتصل حتى بـ Unchained للحصول على محفظة، لم يصلوا إلى هناك بعد”.

وأصبح هذا التباين أكثر وضوحًا مع تسارع دول البريكس — بما فيها الصين والهند وروسيا — في شراء الذهب واستخدامه أحيانًا لتسوية تجارة النفط، وهو دور تجاري لم تتمكن البيتكوين من ملئه بعد.

في الأشهر الأخيرة، تراجع البيتكوين بأكثر من 30% منذ ذروته في يوليو، بينما واصل الذهب صعوده ليصل إلى أكثر من 4,100 دولار للأوقية.

ويربط كونورز ذلك بالسيولة العالمية، مشيرًا إلى تأثير السياسة المالية الأمريكية: “عندما لا تُنفق وزارة الخزانة، تقل الأموال في النظام، والبيتكوين مفرط الحساسية للسيولة بسبب هيكل الرافعة المالية”.

خلال إغلاق الحكومة الأمريكية هذا العام، ارتفعت ميزانية وزارة الخزانة من نحو 600 مليار دولار إلى نحو تريليون دولار، وجفّت السيولة في الأسواق التقليدية والعملات المشفرة على حد سواء.

ومع انتهاء الإغلاق، لم تستأنف وزارة الخزانة الإنفاق بالكامل، تاركة الأسواق في حالة ترقب، لا سيما أصول المخاطرة مثل البيتكوين.

رغم ضعف الأداء الحالي، يرى كونورز علامات على احتمال عودة السيولة إلى الأسواق، خصوصًا إذا بدأت الحكومة الأمريكية بإصدار المزيد من أذون الخزانة لتمويل العجز. كما يتوقع زيادة جاذبية البيتكوين في الأسواق الناشئة مع تراجع الثقة في العملات الورقية.

ومع ذلك، حذر من الاعتقاد بأن البيتكوين سيحل قريبًا محل الذهب، مؤكدًا أن المؤسسات الكبرى لا تتنقل بين الذهب والعملات الرقمية بسهولة، بل تختار وفق تفويضاتها.

وفي نهاية المطاف، يظهر التباين الأخير أن رحلة البيتكوين نحو أن تصبح أصلًا احتياطيًا عالميًا قد تكون أبطأ مما توقع الكثيرون. كما لخص كونورز: “الذهب موجود منذ الأزل. البيتكوين لا يزال ينمو”.