سوق السندات المغربية يشهد تركيزًا على آجال الاستحقاق القصيرة مع استقرار العوائد طويلة الأمد
أظهرت بيانات مركز أبحاث “بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش” (BKGR) أن سوق السندات الأولية المغربية خلال الفترة ما بين 5 و11 نونبر 2025، شهد تركيزًا واضحًا للاكتتابات على خط آجال الاستحقاق القصيرة، لا سيما تلك الممتدة لمدة 26 أسبوعًا.
ووفقًا لنشرة المركز الأسبوعية “Fixed Income Weekly”، جمعت الخزينة العامة للمملكة 7 مليارات درهم خلال المناقصة الأخيرة، وهو ما يمثل 59٪ من المبلغ المستهدف البالغ 11,88 مليار درهم.
وشمل الاكتتاب 1,35 مليار درهم لمدة 26 أسبوعًا بمعدل فائدة أقصى 2,08٪، ومليار درهم لمدة 52 أسبوعًا بمعدل 2,146٪، إضافة إلى 4,65 مليار درهم على مدى خمس سنوات بمعدل فائدة 2,7243٪.
وعلى صعيد السوق الثانوية، سجلت العوائد انخفاضًا على السندات متوسطة وطويلة الأجل، حيث انخفضت الفوائد على آجال 5 سنوات بمقدار 9,7 نقطة أساس، و10 سنوات بمقدار 3,76 نقطة أساس، وسنتين بمقدار 1,89 نقطة أساس.
بالمقابل، ارتفعت الفوائد على السندات قصيرة الأجل، إذ سجلت الزيادة 15,31 نقطة أساس للسندات ذات الـ26 أسبوعًا و5,2 نقطة أساس للسندات ذات الـ52 أسبوعًا.
ويتوقع المحللون أن تقلل الخزينة من عرضها في الأسابيع المقبلة بعد تحقيق الهدف الشهري للاكتتاب، ما قد يعزز استقرار العوائد في السوق الثانوية، مع إمكانية تسجيل ارتفاع طفيف على السندات طويلة الأجل في حال حدوث تغييرات في التدفقات المالية أو التوازنات المتعلقة بالسيولة البنكية.
