أشارت شركة مورغان ستانلي في مذكرة حديثة إلى أن سهم شركة ميكرون تيكنولوجي (NASDAQ:MU) قد يشهد ارتفاعاً إضافياً خلال الفترة القادمة، مستندة إلى ثلاثة محركات أساسية تعزز فرص نمو الشركة رغم تصنيفها الحالي “وزن متساوي”.
و تأتي هذه التوقعات قبيل صدور تقرير أرباح الشركة المقرر في 25 يونيو.
أول هذه المحركات هو التوسع المتزايد لشركة ميكرون في سوق الذكاء الاصطناعي، حيث تتوقع مورغان ستانلي تضاعف إيرادات ميكرون المرتبطة بمنتجات الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) وذاكرة LPDDR المستخدمة في الخوادم وأنظمة الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية السنة المالية 2025.
كما من المتوقع أن تسهم ذاكرة HBM وحدها في زيادة أسعار مختلطة بنسبة 30% بحلول نوفمبر، مع قفزة متوقعة في مبيعاتها لتصل إلى ملياري دولار في الربع المنتهي في غشت ، تليها مواصلة للنمو في الربع الرابع.
وتشير مقارنة مع شركة SK Hynix، التي تحقق هوامش ربح إجمالية قريبة من 60% من مبيعات HBM، إلى فرصة ميكرون لتعزيز أرباحها بزيادة تركيزها على سوق الذكاء الاصطناعي.
العامل الثاني يتعلق بتحسن هوامش الربح، بعدما واجهت ميكرون ضغوطاً في الربع المالي المنتهي في مايو بسبب زيادة مبيعات قطاع المستهلكين ونقص في استهلاك ذاكرة NAND.
تتوقع مورغان ستانلي تراجع هذه الضغوط مع تعافي أحجام مبيعات أقراص SSD للمؤسسات وارتفاع الأسعار، حيث شهدت أسعار ذاكرة DDR4 قفزة بنحو 150% على أساس سنوي رغم كونها تشكل 10% فقط من إيرادات ميكرون، ما يساهم في دعم هوامش الربح.
كما تشير توقعات مشابهة لشركة Sandisk إلى إمكانية توسع هامش الأرباح بأربع نقاط مئوية.
وبناءً عليه، تتوقع مورغان ستانلي ارتفاع هامش الربح الإجمالي لشركة ميكرون من 37% في مايو إلى 43.9% في غشت ، متفوقة على توقعات السوق.
العامل الثالث هو تقييم السهم، حيث يُعتبر حالياً عند مستوى جذاب نسبياً، إذ يتم تداوله بحوالي 3 أضعاف القيمة الدفترية، أقل من ذرواته التاريخية التي قاربت 4 أضعاف خلال طفرة الذكاء الاصطناعي في 2023.
وترى مورغان ستانلي أن السهم يُقيَّم عند 14 ضعف أرباح الدورة الكاملة، ما يعكس علاوة محتملة لنمو الذكاء الاصطناعي، مع تحديد سعر مستهدف عند 98 دولاراً للسهم.
وتوقعات الأرباح تشير إلى بلوغ ربحية السهم 2.47 دولار للربع المنتهي في أغسطس، متجاوزة تقديرات السوق التي كانت 2.02 دولار، مع إيرادات متوقعة بقيمة 10.32 مليار دولار مقابل 9.89 مليار دولار متوقعة.
رغم هذه النظرة المتفائلة، تحذر مورغان ستانلي من مخاطر محتملة مثل زيادة المخزون، ضعف الطلب غير المتوقع، ومتطلبات الإنفاق الرأسمالي المستمرة.
كما أشارت إلى أن شركة Nvidia قد تقدم عوائد نقدية حرة أفضل مقارنة بميكرون. ومع ذلك، طالما استمر الطلب القوي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، ترى مورغان ستانلي أن ميكرون تتمتع بفرص قوية لتحسين أدائها والحفاظ على اهتمام المستثمرين.
