انتهت تعاملات أول شهر فى العام الجديد عند تسوية الأسعار أمس الأربعاء الموافق 31 يناير ،حيث تمكن الدولار الأمريكي من تحقيق بداية مذهلة لعام 2024 ،وتصدر القائمة الرابحة فى سوق صرف العملات الأجنبية ،وتزيل الين الياباني تلك القائمة مقدمًا أسوأ أداء شهري منذ فبراير 2023.
تحققت تلك البداية النارية للدولار الأمريكي ،بفضل الضغط الشديد على التوقعات الأكثر عدوانية حول قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة فى وقت مبكر هذا العام بداية من مارس.
أسفر هذا الضغط عن تحول تلك التوقعات من العدوانية إلى الاعتدال ثم إلى التشاؤم عقب الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، وهو ما زاد من عمليات شراء العملة الأمريكية كأفضل استثمار متاح.
تمثل هذا الضغط فى صدور سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية الأفضل من التوقعات على مدار الشهر ،مع تعليقات أكثر تشددًا من صانعي السياسة النقدية فى الولايات المتحدة.
وقبل استكمال الأسباب التي دعمت الدولار الأمريكي وضغطت بشدة على الين الياباني ،نتعرف أولاً على أداء العملات الثمانية الكبرى فى سوق صرف العملات الأجنبية على مدار شهر يناير 2024
حقق الدولار الأمريكي ارتفاعاً بمستوي 10 نقطة على مؤشر ” أف اكس نيوز تودي ” الشهري لقياس قوة العملات ،ثم الجنيه الإسترليني فى المركزي الثاني بمستوي 8 نقطة ، ثم الدولار الكندي فى المركزي الثالث بمستوي 3 نقطة ، وأحتل الين الياباني المركز الأخير بمستوي سالب 9 نقطة.
وبالنظر إلى تفاصيل أداء الدولار الأمريكي فى شهر يناير مقابل السبع عملات الكبرى ،نجده قد اكتسح الين الياباني محققًا ارتفاعًا بنسبة 4.2% ،وسجل يوم الجمعة 19 يناير أعلى مستوى فى شهرين عند 148.80 ينات.
وحقق ارتفاعًا بنسبة 3.75% مقابل نظيره الأسترالي وسجل يوم الأربعاء 17 يناير أعلى مستوى فى شهرين عند 65.25 سنتًا ،وصعد بنسبة 3.2% مقابل نظيره النيوزيلندي وسجل يوم الثلاثاء 23 يناير أعلى مستوى فى شهرين عند 60.62 سنتًا.
وزاد بنسبة 2.4% مقابل الفرنك السويسري وسجل يوم الثلاثاء 23 يناير أعلى مستوى فى ستة أسابيع عند 0.8728 ،وارتفع بنسبة 2.0% مقابل اليورو وسجل يوم الأربعاء 31 يناير أعلى مستوى فى سبعة أسابيع عند 1.0795.
وأضاف 1.4% مقابل نظيره الكندي وسجل يوم الأربعاء 17 يناير أعلى مستوى فى خمسة أسابيع عند 1.3742 ،وصعد بنسبة 0.35% مقابل الجنيه الإسترليني يوم الأربعاء 17 يناير أعلى مستوى فى خمسة أسابيع عند 1.2597.
بيانات قوية
على مدار شهر يناير ،صدرت سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية الأفضل من التوقعات فى الولايات المتحدة ،عن سوق العمل ،وعن مستويات الإنفاق الاستهلاكي ،وعن الناتج المحلي الإجمالي ،وعن الأنشطة الصناعية والخدمية ، وعن قطاع الإسكان.
أوضحت تلك البيانات مدي المرونة التي يتمتع بها الاقتصاد الأمريكي ،وأنه يتفاعل إيجابيًا مع أسعار الفائدة المرتفعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ،وأنه يستطيع تحمل السياسة النقدية المشددة حتى يتم كبح التضخم والأسعار المرتفعة فى البلاد.
كما أظهرت بيانات الشهر تسارع نسبي فى معدلات التضخم الرئيسية فى الولايات المتحدة ،مع ارتفاع نفقات الاستهلاك الشخصي ،الأمر الذي زاد الشكوك حول قرب انتهاء معركة مجلس الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم.
الاحتياطي الفيدرالي
على مدار شهر يناير، صدر محضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر ديسمبر، ومع صدور العديد من التعليقات العدوانية من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
تفاصيل المحضر مع تعليقات صانعي السياسة النقدية ،عززت التوقعات حول الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستواها الحالي لفترة أطول مما كان متوقعًا فى السابق.
وشدد أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على إتباع ”نهج حذر” حيال قرارات سعر الفائدة فى المستقبل، وأكدوا مرة أخرى أن السياسة النقدية يجب أن تظل مقيدة “لبعض الوقت” حتى يتحرك التضخم بشكل أكثر استدامة نحو الهدف البالغ 2%.
وجاء اجتماع الاحتياطي الفيدرالي أيام 30-31 يناير هذا الأسبوع،ليعزز الفرضية التي تشير إلى الاحتفاظ بأسعار الفائدة الأمريكية “مرتفعة” لأطول فترة ممكنة هذا العام ،وأن البنك المركزي الأمريكي ليس مستعدًا لخفض أسعار الفائدة فى مارس القادم.
وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي “جيروم باول” يوم الأربعاء :إنه لا يعتقد أنه من المحتمل أن يقوم البنك المركزي بتخفيف السياسة النقدية في مارس. وأضاف باول: إنه لا يتوقع أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف حتى يكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو المستهدف عند 2%.
الفائدة الأمريكية
عقب التطورات أعلاه ،تراجع تسعير العقود الآجلة لاحتمالات خفض أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس فى مارس القادم من 89% إلى 35% ، وتراجع تسعير احتمالات خفض أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 25 نقطة أساس فى اجتماع 1 مايو من 98% إلى 94%.
ويسعر المتداولون أيضًا تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية بحوالي 140 نقطة أساس لعام 2024، بانخفاض عن الرهانات التي تزيد عن 160 نقطة أساس في نهاية عام 2023، وفقًا لتطبيق احتمالية أسعار الفائدة التابع لشركة ل-إس-إي-جي.
أراء وتحليلات
قال خبير إستراتيجيات العملات فى هاربر أستيت ماناجمنت ” هاميش بيبر”:قوة الدولار الأمريكي التي نشهدها في بداية عام 2024 قد يكون لها علاقة أكبر بالطلب على الملاذ الآمن حيث تكافح أسواق الأسهم وتزايد تقلبات السوق.
وأضاف بيبر : إنه من المرجح أن يحظى الدولار الأمريكي بدعم من أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة، مقارنة ببقية العالم، حيث أن توقعات خفض أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تثبت أنها عدوانية للغاية.
الين الياباني
توضح الصورة أعلاه الأداء السلبي للين الياباني فى شهر يناير 2024 أمام العملات السبع الكبرى فى سوق صرف العملات الأجنبية ،والسبب الرئيسي فى تلك الخسائر الفادحة هو البنك المركزي الياباني المتشائم ،وانحسار التوقعات حول خروج البنك المبكر من سياسة أسعار الفائدة السلبية.
وسجل الين الياباني أسوأ أداء شهري منذ فبراير 2023 مقابل الدولار الأمريكي ، بسبب تصاعد المخاوف حيال استمرار الفجوة الكبيرة فى أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة لفترة أطول مما كان متوقعًا فى السابق.
تمسك بنك اليابان بموقفه المتشائم ،والذي يتعارض مع السياسات النقدية المتشددة التي اتخذها أقرانه على مستوى العالم خاصة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ،أدى إلى اتساع فجوة أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة إلى 560 نقطة أساس.
تلك الفجوة التي جعلت عائدات اليابان المنخفضة من العملة هدفًا سهلاً للبائعين على المكشوف وتمويل الصفقات ،الأمر الذي أدي إلى استمرار ضعف الين ،والذي فقد أكثر من 28% منذ أن بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي فى رفع أسعار الفائدة بسرعة لمكافحة التضخم المرتفع فى مارس 2022.
البنك المركزي الياباني
تماشيًا مع التوقعات ،قرر البنك المركزي الياباني يوم 23 يناير المنصرم ،عدم إجراء أي تغييرات على أدوات السياسة النقدية التيسيرية فائقة السهولة ، والإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند المستوي القياسي سالب 0.1%.
وقال البنك المركزي الياباني:أن فرص تحقيق معدل تضخم مستدام بنسبة 2% تتزايد تدريجيًا ، واستمرار التحفيز النقدي بهدف التكيف مع التطورات ،وأي خطوات تيسيرية إضافية ممكنة إذا لزم الأمر.
ويتوقع مجلس إدارة بنك اليابان المركزي تراجع متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى معدل 1.8% للعام المالي 2023 من معدل 2.0% توقعات أكتوبر الماضي.
وبالنسبة للتضخم ،أبقي بنك اليابان على توقعات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي للعام المالي 2023 عند 2.8% طبقًا للتوقعات السابقة فى أكتوبر الماضي ،وخفض توقعات التضخم للعام المالي 2024 إلى 2.4% من 2.8% ،ورفع توقعات التضخم للعام المالي 2025 إلى 1.8% من 1.7%.
الفائدة اليابانية
بيانات أسعار المستهلكين والأجور الصادرة فى يناير فى طوكيو ،توضح انحسار الضغوط التضخمية على صانعي السياسة النقدية اليابانية ،وهو ما دفع بنك اليابان إلى الإبقاء على توقعات التضخم لعام 2023 دون تغيير ،وخفض توقعات التضخم على مدار هذا العام.
تلك التطورات أدت إلى زيادة اقتناع الأسواق أن أسعار الفائدة اليابانية ستستمر فى المنطقة السلبية لأطول فترة ممكنة هذا العام ،وقد تستمر كذلك إلى العام المقبل إذا استمر الضغوط التضخمية فى الانحسار.
