دروس مستفادة من التاريخ: أسواق الأسهم والسيناريوهات السلبية في الشرق الأوسط

في الرابع والعشرين من فبراير 2022، اجتاحت الدبابات والجنود الروس الأراضي الأوكرانية، مما أدى إلى اندلاع أكبر حرب برية في أوروبا منذ غزو ألمانيا لفرنسا عام 1940، مما تسبب في صدمات قوية للأسواق العالمية.

على الرغم من ذلك، أظهرت هذه التجربة، إلى جانب الصراع المستمر في الأراضي الفلسطينية المحتلة، أن رد فعل المستثمرين أصبح أقل حساسية لمثل هذه المخاوف لفترة طويلة مقارنة بما كان عليه في السابق.

لكن، مع التطورات السريعة التي شهدناها خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية، يبدو أن منطقة الشرق الأوسط تستعد لأحداث مشتعلة ومتسارعة في الأيام المقبلة.

عبر التاريخ، كانت أسواق الأسهم مرآة تعكس اضطرابات العالم وخوف المستثمرين، وتتقلب مع كل صرخة اشتباك أو بادرة سلام، وفي الحرب العالمية الثانية على سبيل المثال، لم تكن فقط القوات العسكرية هي التي احتلت الأراضي، بل أيضًا الخوف الذي شل الأسواق وأثار الذعر في وول ستريت.

ومع كل قنبلة سقطت على الأرض، كانت الأسهم تهتز على وقع العنف والمخاوف بشأن مستقبل الاقتصاد العالمي، وفي تلك اللحظات، لم يكن العالم يشهد معركة على الجبهات فقط، بل معركة أخرى في الأسواق.

الآن، ومع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، يعود السؤال الذي طالما أرّق المستثمرين: كيف يمكن لحرب واسعة في هذه المنطقة المحورية أن تُعيد رسم أداء الأسهم؟ وهل تكرر الأسواق تجاربها التاريخية أم أن القواعد تغيرت؟

-تظهر البيانات أيضاً أن متوسط ​​المكسب على مدى 12 شهراً عندما تندلع حرب خارج فترة ركود الاقتصاد الأمريكي بلغ 9.2%، ومتوسط ​​الخسارة على مدى 12 شهراً عندما تندلع حرب أثناء فترة الركود هو 11.5%.

– بالنظر إلى مجموعة أوسع من الأحداث الجيوسياسية وردود أفعال مستثمري الأسهم، فإن السوق يستغرق عادة 22 يوماً للوصول إلى القاع، مع فترة تعافي تبلغ 47 يوماً.

– مع تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا لنمو بنسبة 2.5% في الربع الثالث، فمن غير المرجح أن تكون الولايات المتحدة في حالة ركود حالياً، ما يعني أنه خسائر الأسهم ستكون محدودة نسبياً حال توسع نطاق الصراع الراهن.

– إن الاضطرابات في الشرق الأوسط ليست سوى أحد المدخلات في مجموعة كاملة من الأمور غير اليقينية في الوقت الحالي، والتي تشمل الاقتصاد، وأسعار الفائدة، وإضراب الموانئ في الولايات المتحدة والانتخابات.

– على أي حال، تظهر تحليلات “جيه بي مورجان” أن سوق الأسهم دائمًا ما كان يرتد بقوة عقب الاضطرابات الجيوسياسية الكبيرة، باستثناء بعض الحالات التي كانت ذات تأثير بليغ وممتد عليه ، خاصة “صدمة النفط” في السبعينيات.

من الأكثر استفادة خلال الاضطرابات؟

– وفقًا لتقرير من شركة إدارة الثروات الآسيوية “إندووس- Endowus“، فإن العديد من الحروب، كان له تأثير محدود على أساسيات الأسواق في السنوات الأخيرة.

– مع ذلك، تقول الشركة التي تتخذ من سنغافورة وهونج كونج مقرًا لعملياتها، إن الحروب الكبيرة ذات التأثير الشامل عبر مناطق واسعة، مثل الحرب العالمية الثانية، تنخفض الأسواق في الفترة التي تسبقها لكنها ترتفع طوال مدة الحرب.

– استشهدت بدراسة أجرتها شركة “إل بي إل ريسيرش- LPL Research” على 21 حدثًا جيوسياسيًا بما في ذلك الأعمال الإرهابية والأحداث التي أدت إلى الحروب منذ عام 1941، وفيما يلي نظرة على أداء أسهم الشركات الكبيرة والصغيرة والسندات خلال أبرز الصراعات.

– أظهرت دراسة أجراها معهد المحللين الماليين المعتمدين أنه في جميع الحروب الكبرى منذ عام 1926، حققت الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة عائدًا بنسبة 11.4% خلال زمن الحرب، مقابل متوسط بلغ ​​10% للفترة بأكملها، كما هو موضح أعلاه.

– من المثير للاهتمام أيضًا ملاحظة أن فترات الحرب شهدت تضخمًا متوسطًا بلغ 4.4% مقابل متوسط ​​تضخم خلال الفترة بأكملها بلغ 3%، لذا فإن للحرب ضغوطاً تضخمية لكنها قد تكون مفيدة أيضًا للأسهم.

ماذا عن الحرب الإقليمية المحتملة؟

– بالطبع، تتفاعل الأسواق مع كل حرب بشكل مختلف، لكن حتى في مثال حرب أوكرانيا أدى الصراع إلى انخفاض بنسبة 7% لمؤشر “إس آند بي 500” في الأسابيع التي تلت ذلك، لكنه تعافى بعد شهر متجاوزًا مستويات ما قبل الحرب، وهو ما تكرر مع اندلاع الحرب في غزة.

– من جانبه يقول “شات جي بي تي” إن سيناريو الحرب الإقليمية الواسعة في الشرق الأوسط قد يؤثر بشكل كبير على الأسهم، حيث تعد المنطقة مصدرًا رئيسيًا للنفط، وأي اضطراب فيها سيؤدي إلى ارتفاع أسعار الطاقة ويضغط على تكاليف الإنتاج ويقلل هوامش ربحية الشركات.

– يرى الذكاء الاصطناعي أيضًا أن عدم اليقين الجيوسياسي قد يثير حالة من الذعر بين المستثمرين، ويدفعهم نحو الأصول الآمنة مثل الذهب والسندات الحكومية، ويؤدي إلى بيع مكثف للأسهم، لكن في المقابل، قد تشهد أسهم شركات الدفاع والطاقة ارتفاعاً ملحوظاً نتيجة زيادة الإنفاق العسكري وارتفاع النفط.

– على أي حال، يراقب المستثمرون عن كثب كيف سيكون رد إسرائيل على الهجوم الأخير، وسط تقارير تشير إلى استهداف مصالح النفط، وربما حتى المنشآت النووية في إيران، ما قد يكون له تداعيات كبيرة تؤدي إلى صراع مستمر.

– لكن يخشى مستثمرون من أن الصراع الواسع قد يندلع في وقت يقترب فيه الرضا عن الذات من أعلى مستوياته مع تقييمات مرتفعة للغاية، ما يجعل الأسهم الأمريكية عرضة لأي صدمات مفاجئة، والتي قد تؤدي بدورها إلى تضخيم موجات البيع الهلعي المحتملة.