انخفاض ملحوظ في عائدات السندات لأجل 3 أشهر إلى أدنى مستوى لها منذ الربع الأول من عام 2023
عُقدت خلال الأسبوع الماضي ثلاث جلسات مزاد لبيع سندات الخزانة، نجحت فيها وزارة الخزانة في جمع 3.8 مليار درهم، متجاوزة بذلك إجمالي المتطلبات الشهرية المعلن عنها (14.3 مليار درهم) بنسبة 17%.
و على الرغم من ارتفاع الطلب على السندات، والذي وصل إلى 10 مليارات درهم، إلا أن وزارة الخزانة لم تتمكن من تلبيته سوى بنسبة 38% فقط.
أدى هذا التفاعل بين العرض والطلب إلى انخفاض ملحوظ في معدلات العائد على مختلف آجال الاستحقاق، حيث شهدت السندات ذات آجال 26 أسبوعا، 52 أسبوعا، 5 سنوات، و 15 سنة انخفاضات بلغت 10 نقاط أساس، 4 نقاط أساس، 24 نقطة أساس، و 21 نقطة أساس على التوالي، ليصل بها إلى أدنى مستوياتها منذ الربع الأول من عام 2023.
وشهد المنحنى الثانوي اتجاهاً مماثلاً، حيث تراوحت الانخفاضات بين -5 نقاط أساس و -9 نقاط أساس.
وتعزى هذه التطورات إلى ازدياد إقبال المستثمرين على السندات، مدفوعاً ببحثهم عن ملاذ آمن وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمية.
بالإضافة إلى توقعات بتخفيف السياسة النقدية من قبل البنك المركزي، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل.
و بشكل عام، تُشير هذه المؤشرات إلى استمرار اتجاه السوق نحو انخفاض معدلات العائد على السندات، مع احتمال استمرار هذا الاتجاه في المدى القريب.
